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公司信息透明度影响因素研究评述 　　【摘要】 近年来，一系列财务舞弊案使得公司信息透明度成为学术界和实务界的研究焦点。文章从外部因素（制度环境等）和内部因素（公司特质、公司内部治理、公司财务、信息披露动机）的角度对公司信息透明度的影响因素研究进行了评述，指出了现有研究的不足，并对公司信息透明度影响因素的研究作出了展望。 　　【关键词】 公司特质； 公司内部治理； 公司财务； 信息披露动机； 公司信息透明度 　　20世纪90年代以来，会计信息披露现状已经不能满足信息使用者的需求。美国证券交易委员会（SEC）前主席利维特（Arthur Levitt）在1994年提出了会计信息应当具有透明度（Transparency），该提法得到了世界各国学者的积极响应。1996年4月11日，SEC发布了3项评价IASC“核心准则”的标准，“高质量”准则的衡量具体标准是可比性、透明度（Transparency）和充分披露。这之后，高质??会计准则多次被SEC及其前主席利维特提及，透明度的研究被提到新的高度。安然（Enron）破产、安达信（Arthur Andersen）解体、世界通讯公司（World com）关张等等一系列会计造假丑闻，使得投资者遭受了巨大的损失，在全球范围引发了一系列信息披露管制改革，公司信息透明度再次成为研究的焦点。众多学者或机构从委托代理理论、信息经济学、不完全契约理论和投资者保护观等角度探讨公司信息透明度的定义和衡量方法，这对于公司信息透明度的研究和应用具有重要的意义。从国内外研究现状看，公司信息透明度研究的内容主要集中在公司信息透明度的涵义、理论基础、评价标准或衡量指标、影响因素以及经济后果等方面。文章主要对透明度影响因素的现有研究进行评述，并对今后的研究进行展望。 　　关于公司信息透明度的国内外研究文献主要是从外部因素和内部因素展开。外部影响因素主要从制度环境等方面展开研究，内部影响因素则主要从公司特质、公司内部治理、公司财务和信息披露动机四个方面进行研究。 　　一、制度环境等因素对公司信息透明度的影响研究 　　（一）法律、文化、经济、政治对公司信息透明度的影响 　　新制度经济学家认为制度是经济理论的第四大柱石，制度决定着经济绩效，也决定着会计信息质量的高低。从更宏观的角度看，公司信息透明度受到法律制度、社会制度、经济制度、教育文化等基础环境的影响。 　　国内外许多学者研究了制度等基础环境方面对信息透明度的影响程度。Bushman（2004）将公司透明度分为会计透明度（Financial Transparency）和治理透明度（Governance Transparency），会计透明度与该国的政治经济环境（political economy）相关，治理透明度则取决于该国的法律制度（Law）。Ball Kothari and Robin（2000）指出英美法系国家（英、美）的会计透明度高于大陆法系国家（法、德、意、日等）。 　　文化是包括风俗习惯、生活方式、价值观念、社会普遍的教育水平等。不同的文化背景对公司信息披露的影响程度不同，比如：美国的文化崇尚自由，强调个人主义，其会计文化更强调会计师个人的专业判断和行业自律。许多研究也证明了个人主义、风险厌恶、权利等级观念等文化因素对公司信息披露水平的影响（Gray and Vint，1995）。 　　（二）会计准则对公司信息透明度的影响 　　资本市场的健康发展离不开高透明度的会计信息，高透明度的会计信息离不开高质量的会计准则，清晰、准确、完整的会计准为实现公司信息的高透明度提供了技术上的可能。许多学者通过研究不同国家或地区的会计信息透明度来说明会计准则质量对公司信息透明度的影响。杨之曙、彭倩（2004）通过计算纯A股公司与所有B股公司收益激进度值和收益平滑度值，结果表明B股收益透明度在整体上比A股收益透明度高。高质量的准则和披露制度并不能保证信息的高透明度，部分学者关于会计准则的研究表明，影响公司信息透明度的许多因素都是超出会计准则之外的，比如企业是否严格按照会计准则执行和披露，相关法律、法规的完善程度（魏明海、刘峰，2001）。 　　（三）市场监管对公司信息透明度的影响 　　上市公司治理的有效性在很大程度上取决于证券市场的有效性，证券市场的监管程度直接影响了公司信息披露的质量。现有研究从不同视角研究了市场监管对信息披露质量的作用。Leuz et al.（2003）通过对31个国家公司盈余管理的系统差异进行检验后，发现法律有效执行和投资者保护会减少公司盈余管理的可能性。谭劲松等（2010）认为法规与监管的完善对公司透明度有显著的正面影响。从我国目前的实际情况来看，上市公司和证券市场仍处于初级阶段，证券市场在促进经济结构合理调整、优化资源配置、改善公司治理结构等方面还十分薄