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大小股东利益冲突表象透析及研究 　　[摘 要]众所周知，公司的经营目标是实现利润最大化，同时由于大股东和小股东对于企业长、短期利益的取舍不同，导致经常发生大股东作出的决策和小股东权益发生冲突的事件，甚至出现大股东刻意侵害小股东权益以满足自身利益的情况。对此，证券监管部门为保护中小股东权益而推行了诸多措施，例如推行独立董事制度。但是，在独立董事履职的过程中，对于大股东提议的一些发展战略议案持怀疑和反对态度，因此对公司的战略选择和长远发展起到了不可忽视的阻碍作用。本文就是从这一现实问题出发，研究分析这个公司运营和发展中存在的问题及其对策，以实现大小股东利益的双赢。 　　[关键词]公司长期利益 公司短期利益 小股东权益 公司长远发展 　　一、大、小股东在公司长、短期利益上偏好不同的理由 　　大股东和小股东在企业长、短期利益上的不同取舍，是由他们的特点所决定的。通过研究大、小股东投资的特点，我们可以很容易得出大股东倾向于企业的长期利益，而小股东不怎么关心企业的长期利益，而更关心短期利益的原因。 　　1.大股东选择追求企业长期利益的原因 　　大股东不看中企业的短期利益，更关注企业的长期利益，他们甚至愿意采取一些牺牲短期利益的行为，只要他们认为这是对企业长期发展有利的。这完全是由大股东的投资特点所决定的。 　　（1）大股东的投资较为集中，投资在某一家公司的资本占大股东资产份额较大，在公司的投资收益是大股东的根本和长远利益，所以，大股东更关心公司的长远利益。 　　（2）大股东持有在公司中所占股份比例大，公司的长远发展、未来增值能给大股东带来更多的收益。相对小股东来说，大股东一般在公司股本结构中占有较大比例，甚至绝对地位，，一旦这个企业成为了该行业中具有巨大影响力的领军企业，那么大股东从中获得的利益，就不单纯是体现在股票价格和股利上了。 　　（3）大股东投资的流动性很差，撤出和转移投资难度大。一旦企业面临亏损，大股东要想摆脱困境，挽回损失，相对于小股东就更加困难了，这促使大股东更加迫切关注公司长远利益和希望公司健??发展。 　　（4）大股东撤回投资后再次投资难度比较大，撤回后的资金要想再寻找到好的投资项目，难度大，所需时间周期较长。 　　2.小股东选择追求企业短期利益的原因 　　反观小股东，他们不关心企业的长期利益，反而关心企业的短期利益，甚至可以说，他们不管企业将来能否生存，只关心企业当前的股价，也是由他们特定的投资目标、投资方式所决定的。具体地说，有以下原因可能会使小股东站在与大股东截然相反的利益立场： 　　（1）小股东的权益在公司的权益比重过低影响了其关心公司长远利益的积极性。 　　（2）小股东自身在公司投资比重偏低决定了对公司长远发展没有风险责任感。 　　（3）小股东的权益比例决定了其在公司中的发言权过小，因而没有积极性关心公司有关长远利益的战略选择。 　　（4）小股东参与公司决策与管理的难度成了其关心公司长远发展的障碍。Tame他们获得的信息一般不像大股东一样快速准确，甚至有可能是经过刻意隐瞒和粉饰之后的资料，这也直接导致了小股东没有办法来考虑公司的长远发展。 　　二、大股东侵占小股东权益的潜在途径分析 　　在中国股市拥有绝对控股权的大股东往往会利用不当的关联交易来实现所谓的“损人利已”。所谓关联交易，是指上市公司及其附属公司与其关联人交易资源，资产，相互提供产品或劳务的交易行为。人们可以直接把上市公司关联交易理解为上市公司与其有关联关系的自然人、公司及其它经济组织之间的交易。 　　一般来讲，关联交易有4种模式，它们分别是货物包括资产买卖、提供劳务、资金借贷、资产租赁。关联交易通常发生在同一个大股东控股的多家公司即兄弟公司之间，或者发生在作为大股东的母公司和子公司之间。 　　假设甲是母公司或自然人，拥有两家上市公司：A和B，甲持有A公司30%的股份，同时也持有B公司50%的股份，本文试就这个模型，来讨论大股东如何运用上述四种关联交易来牟取自身的利益同时损害小股东的利益。 　　1.货物买卖 　　假设甲选择将B公司生产的原价100元每件的商品，以150元每件的价格卖给A公司，由于甲在A、B两公司中持有大量的股份，所以这样的交易很容易就获得通过。这时可以计算甲通过这个交易获得了多少额外的利润，A公司以过高的价格购买了商品，实际亏损为50元/每件（这里为简化推理过程，假设成本也是100元），但是甲只持有了30%的股份，他的实际每件亏损为50元*30%=15元，其余的35元每件的亏损由剩下的70%的股东承担了。再看B公司，通过提高价格出售商品，实际获得利润为50元每件，甲在B公司中的获利为50元*50%=25元/每件，这样甲通过这样的关联交易，获得的净利润为25-15=10元每件，反过来，他也可以将A公司的产品低价卖给B公司，原理和结果是