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浅析中小企业并购经济风险及其防范措施 　　摘要：企业之间的兼并与收购，是一项高风险经营活动，风险贯穿于并购活动的始终，其中经济风险更是企业并购成功与否的重要影响因素。因此，加强对并购经济风险的控制与防范，可以指导企业并购实践，提高并购效率。文章对此进行了分析。 　　关键词：企业并购 ， 经济风险， 风险防范 　　Abstract: between enterprises merger and acquisition, is a high-risk business activities, risk through the merger and acquisition activity throughout, the economic risk is a successful merger or not, the influence of the factors. Therefore, the strengthening of the acquisition of economic risk control and prevention, can guide the enterprise merger practice and improving the efficiency of the merger. The article analyzed about this. 　　Keywords: enterprise mergers and acquisitions, economic risk and risk prevention 　　 　　 　　中图分类号：C29文献标识码：A 文章编号： 　　 并购是指企业之间的兼并与收购，其动机是企业战略的落实，其实质是社会资源的重新分配。西方的公司并购从1897年开始至今已有100多年的历史，中国改革开放以来，尤其入世之后，商业规则进一步与国际接轨，大规模的并购活动越演愈烈，但成功的并购案例比率并不高。究其原因，企业并购是高风险的经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其中经济风险更是企业并购成功与否的重要影响因素。因此，加强对并购经济风险的有效控制与防范，治理并购的高风险，以指导公司并购实践，提高公司并购效率，具有重要的现实意义。 　　 一、并购经济风险及其成因 　　 企业并购的经济风险是指由于并购定价、融资、偿债及经济整合等各项经济决策所产生的实际经济指标达不到期望经济指标的利差程度或概率水平，以导致经济危机甚至经济失败的可能性。具体来说，并购经济风险包括定价风险、融资风险、偿债风险及经济整合风险。 　　 （一）定价风险 　　 定价风险主要是指目标公司的价值评估风险。即由于收购方对目标公司的资产价值和盈利价值（获利能力）估计过高，以至出价过高而超过了自身的承受能力，尽管目标公司运作很好，过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回??。定价风险主要主要包括目标公司的经济报表风险及对目标公司的价值评估风险。 　　 经济报告风险是指由于目标公司经济报告自身存在的不足和虚假而给主并公司带来损失的风险。经济报告是并购中进行评估和确定交易价格的重要依据，其真实性对整个并购交易至关重要；对目标公司的价值评估可能因预测不当而不够准确，这就产生了并购的价值评估风险。价值评估不当可能造成收购方资产负债率过高以及目标公司不能带来预期盈利而陷入经济困境，甚而导致并购失败。因此目标公司的价值评估是并购交易的精髓，每一次成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。 　　 （二）融资风险 　　 企业并购往往需要大量的资金。并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。具体来说，融资风险包括资本获得风险和资本承载风险。 　　 资本获得风险是指由于受企业信誉不高、偿债能力不强、预期收益有限、筹资规模大小等因素的影响，企业负债融资、吸收直接投资和股票发行能力薄弱而无法及时足额获得并购所需资金的风险；资本承载风险是由于并购规模过大，超出了企业的融资能力而带来的风险。在实际的融资操作中，作为融资主体的企业必须考虑到其资本结构是否合理、到期能否还本付息，以防止融资风险的过大影响。企业并购要根据并购方和目标公司已有的资本结构，科学合理安排并购资金的融资方式、融资成本、融资期限，使之有效配合，并在综合考虑各种因素的基础上，选择能使企业综合资本成本率最低、使得企业价值最大的融资方案。 　　 （三）偿债风险 　　 偿债风险即由于新企业的未来现金流量具有不确定性，新企业因为缺乏足够的资金还债使得资本结构恶化，负债比例过高而导致破产倒闭的可能性。并购方在选择支付方式时，一般有现金支付、股权支付与杠杆支付等方式，偿债风险在采用现金支付方式的收购行为中表现得尤为突出。