公司金融学第7章-风险与收益.pptxVIP

第七章 风险和收益;一、风险和收益;1、收益和收益率 总收益=股利收入+资本利得（或损失）;均值（或期望收益） 期望值是随机变量的均值，而随机变量的均值是在较长时间内实现的平均值。 假设随机变量R有N种可能值 ，每一 的相应概率为 ，期望收益为 ;2、风险与方差 方差的公式为 ;风险收益率与标准离差率的关系;3、资产组合的收益与风险协方差和相关系数的计算公式为： ;★两项资产构成的投资组合：投资组合的预期收益率为： 投资组合的风险用?p表示，它是投资组合收益率的标准差： ;二、市场风险;1、市场指数模型 一定时期内证券的收益率与同期市场指数收益率的关系可以用市场指数模型描述： 其中，为给定时期证券i的收益率， 为斜率项，这个斜率被称为贝塔值。 为同期市场指数I的收益率。 ; 2、系统风险和非系统风险 （1）系统风险（或不可分散风险）：又称市场风险，指对大多数资产发生影响的风险，是不可能通过进一步投资分散化消除的风险。 （2）非系统性风险（或可分散风险）：又称特有风险，只对某一种资产或某一类资产发生影响的风险，是可以通过投资分散化消除的风险。;3、多因素模型 若证券的预期收益率受n个因素影响，则多因素模型可以表示为： 系统风险因素： 通货膨胀、GNP、利率、汇率、利率差（长短期国债的利率差）、市场等。; Fama-French三因素模型以公司特征代表系统风险： 其中， 表示市场指数的收益率，SMB表示小公司股票组合的收益率减去大公司的收益率的差，HML表示高账面市值比的公司股票组合收益率减去低账面市值比的公司股票组合收益率的差。 ;三、CAPM和APT;1、CAPMCAPM是基于风险资产期望收益均衡基础上的模型。★ 贝塔系数：其中， 为第i种证券的收益与市场组合收益之间的协方差； 为市场组合收益的方差。;★证券的预期收益率：其中， 被称为市场风险溢价，反映的是系统风险。 ;2、APT APT把资产收益率放在一个多变量的框架下，其中收益的关系是线性的。其中，K是影响资产收益率的因素的数量； 是因素的预期收益率； 是该资产对于各因素的反应程度。;单项选择题 １、投资的风险与投资的收益之间是（）关系 Ａ　正向变化　　Ｂ反向变化　　Ｃ有时成正向，有时成反向　　Ｄ　没有 ２、证券投资中因通货膨胀带来的风险是（） Ａ违约风险　　Ｂ利息率风险　　Ｃ购买力风险　　Ｄ流动性风险 ３、影响证券投资的主要因素是（） Ａ安全性　Ｂ收益率　Ｃ流动性　　D期限性 ４、当两种证券完全正相关时，由它们所形成的证券组合（） A 能适当地分散风险 B 不能分散风险 C 证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值 D 可分散全部风险;单项选择题 5、证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，而且与各个证券收益间的（）关系 A 协方差 B 标准差 C 系数 D 标准离差率 6、下面说法正确的是（） A 债券的违约风险比股票的违约风险小 B 债券的违约风险比股票的违约风险大 Ｃ　债券的违约风险与股票的违约风险相 Ｄ　债券没有违约风险;单项选择题 ７、下列哪种收益属于证券投资的当前收益（） Ａ　利益和股利　　Ｂ股息和股利　　Ｃ股票和证券的买卖价　　Ｄ股息和买卖价差 ８、某企业准备购入Ａ股票，预计３年后出售可得２２００元，该股票３年中每年可获得现金股利收入２００元，预期报酬率为１０％，该股票的价值为（）元。「（P/A，10%，3）=2.4869」 Ａ　2150.24 B 3078.57 C 2552.84 D 3257.68 ;单项选择题 ９、利率与证券投资的关系，以下（）叙述是正确的 Ａ利率上升，则证券价格上升 Ｂ利率上升，则企业派发股利将增多 Ｃ利率上升，则证券价格下降 Ｄ利率上升，证券价格变化不定 １０、当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度 Ａ大于　Ｂ小于　　　C 等于 D 不确定 ;多项选择题 1、 证券投资收益包括（） A 资本利得 B买卖价差 C股息 D租息 E 债券利息 2、 当A,B股票组合在一起时（） A可能适当分散风险 B当这种股票完全负相关时，可分散全部非系统风险 C 能分散全部风险 D可能不能分散风险 E可能分散一部分系统风险;多项选择题 3、 下列关于贝塔系数