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第二章 股票市场投资分析 第一节 股票市场及投资工具概述 股票市场概述 股票是股份有限公司发给股东，用来证明投资者向公司投资，因而拥有相应的所有者权益并可以获取股息的凭证。从法律角度讲，股票必须是股份有限公司才能发行，非股份有限公司不能拥有发行股票的权利。另外，股票的购买不仅是普通的商品买卖，它同时意味着向股份有限公司进行投资的过程。作为股份有限公司的所有者之一，股票代表着投资者拥有的所有者权益及应承担的相应责任。 （一）股票的特点 股票在其发行与流通过程中，具有以下几方面的特点。 1．收益性 投资者购买股票的主要目的就是要获取收益。股票的收益性主要体现在以下两方面：股票的持有者有权从公司取得股息和红利。同时，由于股票还可以在二级市场上进行流通交易，股票持有者可以凭借自己的预期和选择，获取在二级市场上买卖股票的差价。 2．稳定性 股票的稳定性指在公司持续经营的假设下，股票是一种没有期限的长期投资工具，一经买入，只要公司存在，任何股票持有者都不能要求退股。但投资者可以通过二级市场将股票卖出，收回自己原来的出资。 3．风险性 股票之所以比债券具有更大的收益性，是因为投资股票相应承受的风险性也大大增加。股东所拥有的从股份有限公司获取股息并分享红利的权利，是与股份有限公司的盈利状况紧密相联的。由于股份有限公司的经营状况有好有坏，再加上股票本身的市场价格会受股票交易市场的行情影响，因此，股票收益就具有较大的风险性。 4．期限永久性 股票不具有赎回性。股票不同于债券的重要特点就是股票的期限无限，而债券具有一定的期限，正是由于股票的这种特点，使股东与股份有限公司之间保持一种比较稳定的经济关系，通过发行股票所筹措到的资金在公司存续期间是一笔稳定的自有资本，这有利于股份有限公司的生产与发展活动的持续进行。 5．流动性 由于股票的期限无限，所以必须要保证股票的持有者需要资金时可以进行转让，这就要求股票具有较高的流动性。股票是流动性很高的证券，它可以在股票交易市场上，作为商品进行买卖或作为抵押品随时转让。正是由于股票的流动性，证券交易所才应运而生。 （二）股票市场的分类 1．根据市场的功能来划分，股票市场可以分为发行市场和交易市场。 （1）股票发行市场。股票发行市场又称为股票一级市场或初级市场。它是股份有限公司发行股票来筹集资金，投资者进行投资购买股票的场所。股票发行市场是股票市场的基础，它与股票交易市场构成统一的股票市场整体。 （2）股票交易市场。股票交易市场又称为股票流通市场或二级市场，它是已发行股票进行交易和流通的场所。它既可以是有形的市场，也可以是无形的市场。由于股票具有不可赎回性，为了实现股票投资者投资增值与变现，为新的投资者提供投资机会的目的，股票交易市场便客观产生和发展起来。 2．根据股票交易的场所，可以将股票市场划分为场内交易市场和场外交易市场。 （1）场内交易市场。场内交易市场是指在证券交易所内集中进行股票买卖活动的交易市场。其特点包括：场内交易具有固定的交易场所和交易活动时间；能够提供交易的执行设施，以公开方式进行证券交易；集中买卖指令执行交易，提供价格发现功能和市场流动性；能够连续性地提供市场信息；交易对象为符合特定标准在交易所上市的证券，股票交易的数量很大。 （2）场外交易市场。场外交易市场又称柜台交易市场或店头交易市场。它是指在证券交易所之外，在投资者、股东和证券商之间当面议价进行股票买卖的市场。场外交易市场没有固定的场所，其交易主要通过电话进行，交易的证券主要为非上市的股票或债券。 （三）股票市场上的参与者 1、筹资者 股票市场上的筹资者是资金需求人，它通常包括工商业企业和金融机构两大类。通过在股票市场上筹集的大规模资金，股份有限公司可以实现其较大规模的投资和发展，并且可以主动地调整公司内部的资产结构和财务结构。通过在股票市场的筹资活动，可以实行股份公司的资本的迅速集聚，从而克服内源性融资集聚速度慢的特点，有利于股份公司的迅速扩张。 2、投资者 股票市场的投资者包括个人和机构两大类型。机构投资者包括保险公司、养老基金、投资基金、商业银行、证券公司、工商业企业以及政府机构等。 个人投资者的资金来源于自己的储蓄或其他资产的抵押和变现。其投资于股票市场的主要目的是想获得最大化的收益。与机构投资者相比，个人投资者所持有的金融资产总量仅占较小的数额，但是个人投资者的数量不容忽视，占据股票市场投资者中的绝大多数。 随着我国股票市场的发展壮大，个人投资者在整个市场中的份额将越来越少，越来越多的个人投资者将会把个人的投资交给专业化的机构投资者来管理，如证券公司、基金公司等。在发达国家，机构投资者在整个市场中的比重占到70％以上。 3．监管机构 在我国，证券监管机构是指中国证券监督管理委员会及其派出机构。中国证监会是国务