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二板市场 二板市场又名创业板市场，也有的国家叫自动报价市场、高科技板证券市场等，它是专门为 中小高新技术企业或快速成长的企业而设立的证券融资市场。 上市标准较低，主要以高科技、高成长的中小企业为服务对象的证券市场。 二板市场是相对主板市场而言，与主板平行，有不同的交易系统和上市规则。中小企业的资本市场，从而进一步推动科技产业的发展 设立二板市场的作用 1、二板市场是风险投资基金的“ 出口”? ? 由于高科技企业具有风险高、规模小、建立时间短等特点，一般难以进入证券“ 主板”市场。建立第二板市场，为风险投资基金的变现、退出提供了场所。 2、二板市场融资能更好地促进高科技产业发展 第一、从资金供给者的角度来看，银行贷款支持高科技产业的发展，存在风险与收益不对称的情况。通过股权的分散化和股票二级市场的流动性，能够有效地分散风险和有效地增强整个金融系统抗御风险的能力。 第二，从融资效率的角度来看，资本市场可以为高科技产业发展提供一种高效率的融资机制。在这种融资机制下，既能保证资金筹集与使用过程具有较高的透明度，又能通过股票二级市场的流动性，实现投资期限的转换，将投资者进入股市的短期资金来源转换为一级市场上对上市公司的长期投资。 第三，从激励机制的角度来看，资本市场和直接融资能为高新技术的研究与开发提供巨大的刺激和示范效应。 第四，从经营管理的角度来看，通过加强对上市公司的监管，资本市场可以促进高科技企业高标准地运作，建立科学合理的经营管理机制。 第五，从公司成长的角度来看，资本市场既能够帮助高科技企业高起点地运作，又能够借助外部融资和公司购并等手段，帮助优秀的高科技企业实现跳跃式的发展。 创立二板市场的目的： 1中小企业融资：成长性、规模、潜力 2推动知识经济发展：高新、科技、自主创新,知识与资本 3风险投资退出渠道： 4提供激励机制：参与企业价值创造、股权、期权激励计划 5促进企业建立现代企业制度：规范 6有利于资本市场体系的健全：丰富层次 结构 二板市场特点： 1上市标准低：规模、盈利 2较高投资风险： 3市场监管更加严格：信息披露更高要求，操纵 4做市商制度：(做市商是承担股票买进或卖出义务的交易商；此制度是所有为某种证券交易做市的做市商必须报出买价和卖价，并随时准备按照自己的报价进行交易)维持证券的买卖，稳定、流动性 5引入保荐人制度：保荐人对信息披露真实、准确、完整负有重大责任，以确保上市企业符合上市标准。 （补充：做市商） 做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。 在创业板市场上市的公司一般规模比较小，风险也比较高，投资者和证券公司参与的积极性会受到较大影响。特别是在市场低迷的情况下，广大投资者更容易失去信心。也许在创业板设立初期会出现一股投资热潮，但这并不能保证将来的市场不会出现低迷的现象。 ★但如果有了做市商，他们承担做市所需的资金，就可以随时应付任何买卖，活跃市场。买卖双方不必等到对方出现，只要由做市商出面，承担另一方的责任，交易就可以进行。因此，做市商保证了市场进行不间断的交易活动，即使市场处于低谷也是一样。 二板市场与主板市场的上市标准区别 （1）市场设立的目的不同。主板市场主要是为较大型及基础较好的公司筹资，而二板市场是为中小型公司和新兴公司提供集资的途径； （2）对上市公司业绩的要求不同。二板市场的上市条件比较宽松，只有较低的盈利要求或者根本没有盈利要求，对上市公司的规模要求也比较低。（进入门槛） 二板市场与主板市场的上市标准区别 （3）信息披露责任不同。二板市场上市的公司要有更高的信息披露。 （4）对公司的监管力度不同。由于在二板市场上市的公司的规模小于主板市场的上市公司，企业发展的不确定性以及技术风险、市场风险和经营风险较大，资产与业绩评估分析的难度较高，出现内幕交易和操纵市场的风险也比较大，公司监管和市场监管更加严格。 纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。 纳斯达克市场最为成功的二板市场： 我国进入：中华网 新浪网 百度、昌荣传播 高德软件、网易 携程网 盛大网络 搜狐网 当当网 优酷网 世纪佳缘 土豆网等