对主流钢厂9月份调价政策的预判 2011.08.05 王金花.docVIP

对主流钢厂9月份调价政策的预判 2011年1-7月份，钢材价格在经历两轮上涨、下跌后再次扬帆启航。立足金秋，期待传统的消费旺季金九银十的到来。那么各主流钢厂9月份出厂价格政策将会如何出呢？下文将从现货价格、钢厂策略、成本、供需及厂商博弈五个方面来进行简要分析。 一、现货价格 首先从钢材价格整体走势来看，2011年上半年钢材价格运行态势有如下几个特点：1、钢材价格处于相对高位；2、波动频率加剧，无长时间单边行情（原因：钢材金融属性增强；另外由于矿价定价模式长协向现货定价模式的转变，导致成本居高不下）；3、波动幅度收窄。 再看分品种的情况：长材明显强于板材，各品种走势呈现分化态势。由于保障房对建材的拉动作用，2011年上半年建材一直处于领涨地位。由于建材对于其它品种的带动作用，即使如冷轧、中厚板等弱势品种也没有出现大幅下跌的迹象。 最后从各品种年内高低点的表现来看：目前线材由于市场资源不足，创下年内新高；螺纹钢也紧随其后，处于年内高点附近。而冷轧则由于产能过剩加之主要下游汽车工业的增速放缓，现货价格一直在低谷徘徊。 表1：2011年钢材分品种高低点走势对比 数据来源：MRI 二、钢厂策略 首先从出厂价自身来看，钢厂向来奉行快涨慢跌的黄金法则。市场涨，钢厂跟涨，且涨幅只大不小。市场跌，钢厂观望；市场再跌，钢厂继续观望；市场持续疲软，钢厂开始考虑适当下调。就目前现货市场情况来看，中期仍处于上升态势，所以对于9月份出厂价格，钢厂上调的概率更大。 其次从钢材分品种出厂价格来看，热轧、中板近期调价以稳中趋弱为主，冷轧、镀锌则为小涨态势，彩涂持稳。 图1：热轧出厂价格走势对比 图2：冷轧出厂价格走势对比 图3：中板出厂价格走势对比 图4：镀锌出厂价格走势对比 图5：彩涂出厂价格走势对比 数据来源：MRI 再次从钢材分品种期现价差来看，目前彩涂和中板价差略高于平均价差；螺纹钢期货低于现货价格，仍有上调空间；热轧、冷轧、镀锌价差低于平均价差，就此来看，期货也有一定的上涨空间。 表2：钢材分品种期现价差对比 数据来源：MRI 三、成本 就原材料价格来看，目前基本以稳中趋涨为主，其中铁精粉（66%）月涨幅最大，高达9.43%。就完全成本来看，普碳方坯月涨幅最大，上涨82元/吨；低合金中板涨幅次之，各品种成本呈现稳步上扬态势。 原材料成本的大幅提升，严重挤压了钢厂利润空间。钢厂除加强管理，减少其它成本外，也要考虑在适当的时候将此部分成本转移到下游用户，以保住自己的利润。 四、供需面 1、供给面：7月中旬日均粗钢产量为195万吨，环比虽略降但仍处高位。中钢协估算7 月中旬全国粗钢日产量达194.99 万吨，旬环比下降 0.26%。上半年日均粗钢产量194.9万吨，年化粗钢产量直指7亿吨关口。下半年虽然淘汰落后产能和节能减排等政策的力度加强的可能性较大，但是对于钢厂来说，大部分品种尚有盈利，尤以建筑钢材盈利丰厚，钢厂减产意愿不强。预计8月产量仍将维持高位。 2、需求面：6月份，主要下游行业出现企稳迹象。二季度房地产投资在信贷紧缩的前提下逆势走高，二手房涨幅有所扩大，新建商品住宅价格涨幅继续收窄。未来1-2月调控政策或将继续加码，限购令将会逐步向二、三线城市扩展。商品房投资增速可能会出现较大幅度的放缓，但保障房建设的提速将会对冲部分商品房投资增速下滑带来的影响，因此总体房地产投资不会有很大降幅。在经历了2个月的同比负增长后，6月份汽车产销增速由负转正，未来市场有望逐步回暖。家电销售增速整体放缓，通胀压力带来的原材料成本及人工成本的增加、外部需求放缓及人民币升值、“家电下乡”等政策刺激效果的逐渐减弱均是导致二季度家电销售增速放缓的主要因素。6月份工程机械销售下滑幅度有所企稳，挖掘机和推土机的销量降幅较5月均有所减少。下半年保障性住房和水利设施的建设将会有效拉动工程机械行业需求的增长。造船行业新订单和手持订单量继续下滑，造船完工量连续6个月超出同期新接订单量，部分企业未来可能会陷入开工不足的困境。虽然下游各个行业均不同程度的出现了需求增速下滑的局势，但后期有望逐步回升。 3、库存：截至2011年8月5日，社会库存总量为1388.468万吨，较上周增加3.133万吨，较上月环比减少17.486万吨，与去年同期相比减少8.42%。就具体品种来看：螺纹钢、冷轧、热轧库存小幅增加，线材、中板仍在下降。社会库存既2011年3月份创出高点后，已经持续回落至年初低点附近，显示出下游需求并不如大家想像中那么弱。 五、厂商博弈 就MRI前期调研结果显示，由于贸易商盈利空间被大幅挤压，目前不少贸易商放弃长协。尤其是针对部分协议执行较为严谨的钢厂，在出口不畅，内需不旺，钢厂减产愿望不强，价格无明显上涨动能的情况下，为稳住销量，9月份部分钢厂的部分品种或将以平盘或补差