财务管理二版专栏的资料.docVIP

专栏1—1商业组织形式 在美国，有四种基本的商业组织形式：独资企业、合伙企业、股份有限公司和有限责任公司。 独资企业：只有一个所有者的商业形式。这个所有者对企业的全部债务承担无限责任。 合伙企业：一种有两个或两个以上的个人充当所有者的商业组织形式。这种商业组织形式分为：有限责任合伙人与无限责任合伙人。 股份有限公司：在法律上独立于所有者的商业组织形式。其突出的特点是：有限责任、股份易于转让、永续存在，以及具备筹集大额资金的能力。 有限责任公司：一种混合形的商业组织形式。它的所有者既有公司具备的有限责任的好处，又有合伙企业所具备的联邦税收待遇的好处。 专栏1—2如何统一CEO与股东的利益 股东依靠首席执行官（CEO）采用适当的政策去最大化股份的价值。然而，和普通人一样，首席执行官也趋向于为增加自己的利益而行动。董事会一个最关键的职责就是创造一种激励方式，使得首席的执行官为自己的利益而采取的行动同样使股东的利益增加。从理论上看，这并不是一件困难的事情。用下面三种基本政策进行某种组合，就会产生正确的货币激励，激励首席执行官最大化公司价值： 董事会可以要求首席执行官成为公司的重要股东。 对工资、奖金和股票期权进行组合，以便于给业绩突出的管理者以高 额回报，也给业绩不佳的管理者以重罚。 对业绩不佳的首席执行官，坚决予以解雇。 专栏1—3金融中介 一种以自己的名义吸收货币，并用于发放贷款或其他类型金融投资的金融机构。它包括：商业银行、储蓄机构、保险公司、养老保险基金、财务公司和共同基金。 财务公司(Finance companies):向工商企业提供分期贷款、个人贷款和担保贷款。财务公司通过发行股票和贷款筹集资金，它们的贷款部份是长期的，但大多数是来自商业银行。筹集资金后，财务公司再对外发放贷款。 专栏2—1“72法则” Bill Veeck曾用1000万美元购买了Chicago White Sox，并且在五年后把它卖出，得到2000万美元。简而言之，他在五年内使他的钱倍增了。那么， Veeck这项投资的投资报酬率是多少呢？ 处理复利问题，包括使自己的财富倍增的问题，一个快捷的方法是利用“72法则”。该72法则表明：用投资年限72去除投资年限n，就得到了近似地利息率i。该利息率将保证使投资的资金在年内增加一倍。在Veeck的例子中,有: 72/n=i或72/5=14.4%。 如果Veeck取消这笔投资而把资金用于储蓄，利率为6%，那么他必须等上约12年才能使他的资金倍增。即：72/i =n 或72/6=12年。 实际上，对于我们所遇到的大部分各种利率，“72法则”都给出了使资金倍增所要求的利率或投资期数。但按该法则计算的结果并不总是准确的。例如，在每年复利一次的利率下，要使资金在五年内倍增，必须要求利率达到14.87%,而根据“72法则”计算的结果是14.4%。同样，若准确地计算，把资金按6%的利率存入银行，只要过11.9年就能使资金倍增；而按“72法则”计算得出的结果是12年。尽管它不准确，但是对于那些近似地用口算的资金倍增问题，“72法则”是相当方便的。 专栏2—2让我们做笔交易 假如你是一个参赛者，房东Monty说：在第1扇门或第2扇门后面，不论你发现什么，它都将归你所有。其中一扇门后面有1万美元，另一扇门后面有一文不值的旧轮胎。你选择打开那扇门？但是在你作出选择前，Monty说他可以提供给你一笔钱，结束整过交易。 你认为Monty给你多少钱你能放弃去开门呢？ 若选择去开门，则有50%的机会得到1万美元，而有50%的机会什么也得不到，所以选择去开门的期望价值是5000美元。 若选择放弃开门，无任何风险，但接受放弃开门的标准因人而异，有些人2000元、有些人3000元等。风险与报酬同在。 专栏3－1维持成长率 所谓维持成长率指的是在公司维持固定的资产负债率的前提下，不对外发行新股融资时其成长率的最高值。进一步而言，维持成长率是在限制新股发行数量的条件下，求算销售额成长的极限值。这意味着每一个设定的股东权益值都会对应一个维持成长率。例如：假设A公司目前设定的理想资产负债率是60％，若目前的总股东权益有400万元，总负债有500万元，则维持成长率在控制总股东权益不变的情况下，增加总负债到600万元时（使资产负债率维持在60％）可使公司享有最大成长率；同样，若目前总股东权益为600万元，则维持成长率在“相同限制”下，增加负债到900万元时，可使公司享有最大成长率。 专栏3－2 营销和财务是互补的 从财务的观点来看，一次好的投资能够产生正的净现值——也就是说，投资的收益大于投资成本。虽然市场人员经常认为净现值仅仅是财务计算的结果，但事实上，它是战略性市场营销的结果。为了有一个正的净现值，一个项目必须通过两种测试：首先，产品或服务有