远期外汇交易及的案例分析.pptVIP

§2.2远期外汇交易及其案例分析 学习目标： 掌握远期外汇交易的概念 熟悉掌握远期汇率的报价和计算 熟练远期外汇交易操作 §2.2远期外汇交易及其案例分析 一、 远期外汇交易的概念 远期外汇交易(Forward Exchange Transaction)又称期汇交易，是指外汇买卖双方成 交后并不立即办理交割，而是预先签订合约，先行约定各种有关条件(如外币的种类、金额、汇率、交割时间和地点)，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。 §2.2远期外汇交易及其案例分析 一、 远期外汇交易的概念 期汇交易与现汇交易的主要区别在于起息 日不同。凡起息日在两个营业日以后的 外汇交易均属期汇交易，期汇交易的交割 期限通常为1个月、2个月、3个月、6个 月，有时也有长至1年、短至几天的，其 中最常见的是3个月。期汇交易所适用的 汇率是各种不同交割期限的远期汇率。 §2.2远期外汇交易及其案例分析 二、远期汇率的报价和计算 （一）远期汇率报价方式 1．完整汇率报价方式 －一般对客户而言 完整汇率报价方式又称为直接报价方式 . 在日本和瑞士银行同业间的远期交易也采用这 一报价方式。如某日美元兑日元的3个月远期 汇率为USD／JPY＝116．40／116.54，美元兑瑞士 法郎的3个月远期汇率为 USD／CHF=1．3459／1．3470。 §2.2远期外汇交易及其案例分析 2．掉期率报价方式－一般是银行之间 （1）掉期率(Swap Rate)指某一时点远期 汇率与即期汇率的汇率差。掉期率报价方 式报出远期汇率与即期汇率差异的点数， 故又可称为点数汇率(Points Rate)报价方 式或远期差价报价方式。 如： §2.2远期外汇交易及其案例分析 即期汇率 USD／DEM=1．6508／18 1个月掉期率 I／0．5 3个月掉期率 13／12 6个月掉期率 43／33 （2）掉期率或远期差价有升水和贴水两种 。 某种货币表示的远期外币价格大于即期价格， 则此外币远期汇率称为升水或溢价(at Premium) 如，即期汇率USD／JPY＝116．20，远期汇率 为USD／JPY=116．40，则表明远期美元为升 水，而远期日元为贴水 。 §2.2远期外汇交易及其案例分析 （3）在不同的汇率标价方式下，远期汇 率的计算方法不同。 直接标价法：远期汇率＝即期汇率+升水 或；远期汇率＝即期汇率—贴水 间接标价法：远期汇率＝即期汇率—升水 或：远期汇率＝即期汇率+贴水 §2.2远期外汇交易及其案例分析 例如，某日纽约的银行报出的英镑买卖价为： 即期汇率 GBP／USD=1．6783／93 3个月远期贴水 80／70 美元兑英镑采取的是直接标价法，可计算得 GBP／USD 3个月远期买入价＝1．6783 —0．0080 ＝1．6703 GBP／USD 3个月远期卖出价＝1．6793－0．0070 ＝1．6723 即3个月远期汇率GBP／USD＝1．6703／23。 §2.2远期外汇交易及其案例分析 （二）远期外汇的价格计算 远期外汇价格的决定因素有三个：即期汇率 价格、买入货币与卖出货币间的利率差和远期 期限的长短 。 假设一家德国出口公司在6个月之后将收入 贷款1 000000美元，出口公司通过即期市场和 资金拆放规避外汇风险。 §2.2远期外汇交易及其案例分析 假设目前市场条件是 ①即期汇率USD／DEM＝1．6000； ②美元年利率为3.5％； ③马克年利率为8．5％。 该公司采取以下步骤： (1)在货币市场上借入1 000 000美元，期限6个月。 到期日公司将支付美元利息成本为： USD1 000 000 x3 5％x6÷12 =USD17 500，将其兑换成德国马克的利息成本： USD17 500x1．6000=DEM28 000 §2.2远期外汇交易及其案例分析 (2)在外汇市场上按即期汇率水平1．6000将借入的1 000 000美元卖出，买入1 600 000马克(1．6000x1 000000)。 (3)在货币市场上将即期外汇买卖所得的1 600 000马克贷出，期限6个月。到期日马克的利息 收益为： DEM