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通信行业：电信开始复苏，通信设备趋势向好 研究员：程思琦 电 话：0411 网 址：.daton4.cn 邮 箱：chengsiqi@daton.cn 电信开始复苏，通信设备趋势向好 ——2011年通信行业投资策略 2011 年行业投资策略 1. 电信业：行业开始复苏，上调中国联通投资评级 电信行业目前正处于走出低谷逐步复苏阶段，主要的驱动力来自国内 3G 用户的持续快速增长 带动 3G 业务盈利好转以及宽带业务的增长。我们认为 2011 年我国电信行业仍将继续保持复苏之 势。 在 3G 业务盈利能力提升的背景下，我们看好中国联通在 2011 年的投资机会，上调中国联通 投资评级至“增持”评级。 2. 2011年光通信行业继续保持高景气度 我们认为 2011 年光通信行业将继续保持高景气度。行业驱动因素包括：1）国家宽带网络战 略； 2）“十二五”规划中将新一代信息产业作为战略性新型产业，而光通信网络作为新一代信 息产业的重要载体在“十二五”期间也将迎来良好发展机遇；3）电信运营商光纤宽带网络建设力 度加大、三网融合以及智能电网的推进保证了光通信行业需求继续保持高增长。 在光通信行业四个子行业中，我们看好光通信系统以及光配线设备子行业，看好三家公司： 日海通讯、中兴通讯、中天科技。 3. 后3G时代，网络优化行业需求高涨 目前三大运营商 3G 网络基本完成了全国大部分城市的覆盖，覆盖率不再是投资重点，此时网 络质量成为移动运营商最关注的问题。后 3G 时代，运营商 3G 网络建设的重点将转向网络的优化 覆盖，因此对网络优化行业产生大量需求，网络优化行业景气高涨。 在网络优化行业中，我们看好：世纪鼎利、三维通信。 4. 手机支付产业即将迎来爆发式增长 2010 年，国内手机支付业务仍处于起步阶段，主要原因是国家关于手机支付还没有一个统一 的技术标准，因此只是在部分城市小规模的试运营，还没有大规模的推向市场。我们预计 2011 年 初，国家将出台国内手机支付技术标准，届时不论电信运营商还是中国银联都将大力推广手机支 付业务，因此我们认为 2011 年将是我国手机支付业务规模启动的元年。 关于手机支付产业链，我们建议投资者重点关注国民技术、证通电子、恒宝股份。不过应该 看到，当前与手机支付产业链相关的公司估值偏高，建议在股价回调时介入。 5、物联网：从概念走向现实 2011 年将是我国物联网产业从概念走向现实的关键之年。从政策层面看，“十二五”规划已 经明确提出将“物联网的研发与示范应用”作为在“十二五”期间新一代信息产业重点发展的五 大领域之一，国家将给予物联网产业更多政策倾斜。从技术层面看，支撑物联网产业发展的感知 层 RFID(无线射频识别)技术以及传输网（有线及 3G 无线网络）的相关技术已经日趋完善，具备了 大规模推广物联网应用的技术环境。总体来看，我们认为未来几年物联网产业将迎来良好的发展 机遇。物联网产业链，我们看好：银江股份、启明信息、软控股份等。 6、重点推荐公司 在综合考虑企业自身研发能力、市场竞争力、未来增长潜力以及估值情况下，我们重点推荐 三家公司：日海通讯（002313）、世纪鼎利（300050）、银江股份（300020）。 7. 投资风险 电信运营：行业竞争加剧、业绩下滑 通信设备：国际及国内电信投资低于预期、行业竞争加剧 相关报告 1. 关注光通信及网络优化行业投资机 会 （ 2010.11） 2. 关注细分行业投资机会 （2010.06） 行业指数走势 资料来源：WIND、大通证券研发中 细分行业评级 电信运营：增持（上调） 通信设备：增持（维持） 2010 年 12 月 20 日 行业研究 请务必阅读免责条款 研究创造价值 专业前瞻市场 ? ‐?1?‐? 正文目录 板块回顾及投资建议 ...................................................... 2 电信行业开始复苏 ........................................................ 3 电信行业逐渐步入复苏 ................................................... 3 全面复苏之路仍较漫长 ................................................... 3 中国联通：业绩已跌到谷底，未来盈利转好 ....