中国影子银行风险及监管研究.ppt

四 政策层面的建议 五 总结 　　事实上，影子银行是利率管制和市场管制下的必然产物，也是金融机构规避管制所实施的金融创新的结果。因此，对待影子银行风险，我们既要正视，不能因小患而酿成大祸，坚决守住不发生区域性、系统性金融风险的底线，也不宜过分夸大，防止过度渲染和过度监管扼杀金融创新活力，影响社会融资规模的“适当扩大”。有鉴于此，当前，一方面，有关方面应采取针对性措施，堵塞漏洞，防患未然；另一方面，通过金融改革的深入推进，化解所谓“影子银行的风险堰塞湖”。 * 目录 影子银行的界定 中国影子银行风险 风险的监管 政策层面建议 总结 一 影子银行的界定 “影子银行”概念最早由美国太平洋投资管理公司董事保罗·麦考利2007年在美联储年度会议上提出 定义为“与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构”。 影子银行概念的提出 FSB对影子银行的权威定义 狭 义 在广义中可能因期限、流动性转换、杠杆和有 缺陷的信用转换而提高系统性风险和存在监管 套利的部分 广 义 在正规银行体系之外的信用中介机构和业务活动 影子银行概念的讨论 英格兰银行副总裁保罗·塔克认为，影子银行是指向企业、居民和其他金融机构提供流动性、期限配合和提高杠杆率等服务，从而在不同程度上替代商业银行核心功能的那些工具、结构、企业或市场 美国杜克大学法学院的史蒂文·施瓦茨教授在其2012年的一篇演讲中指出影子银行体系不仅仅指影子银行所提供的金融产品及服务，还应该包括提供这些产品和服务的金融市场 中国影子银行的发展 在我国影子银行是“舶来词”，其概念在我国缺乏明确的界定 结合FSB 的定义，我们认为“中国式影子银行”是在正规银行体系以外，具有“类银行”特点、发挥债务融资功能的信用中介机构与业务活动 与“美国式影子银行”利用资产证券化及各种金融衍生工具进行信用扩张不同，“中国式影子银行”主要通过银行表外经营和影子机构债务融资功能实现信用扩张 中国影子银行的构成 表外业务 如理财产品 非银行类金融机构 信托公司、 小贷公司、财务公司、 典当行等 民间金融 民间借贷 不同之处 中美影子银行对比 相似之处 1.在美国，“影子银行”的诞生是因金融工程的发展，其主要组成是金融衍生品；而在中国，“影子银行”则与金融工程关系不大，主要是因为金融抑制的产物 2.美国的“影子银行”可以将信贷通过证券化进行市场流通，而中国的“影子银行”缺乏流动性 3.美国为信息披露透明，较容易纳入有力的监管中，中国行业缺乏标准而监管力度不均 1.中美“影子银行”的相似处是都具有证券化形式 2.规避正规银行的监管 二 中国影子银行风险 1 4 3 2 期限转换 信用风险转移 高杠杆 流动性转换 主要风险来源 期限转换是商业银行的第一个核心功能，指商业银行借短贷长进行负债经营，将短期负债转换为长期资产，在存款人存款合约到期期限和贷款合约到期期限之间实现平衡 期限转换 与期限转换相关的一个概念是期限错配，指的是不成功的期限转换。商业银行会出现期限错配，产生流动性风险、利率风险等 流动性转换 商业银行将存款人不流动的资金转换为随时可以提取的富有流动性的活期存款，同时将这些富有流动性的短期负债再次转换为流动性较差的长期资产，从而两次改变资产的流动性状态 流动性转换是一个创造信用、创造流动性的过程；同时，也是一个承担流动性风险的过程，因此伴随一定的流动性风险和升水收益。 高杠杆 高杠杆的本质是高负债、高度的信用创造。 高杠杆直接造成了信用膨胀，具有明显的顺周期性。无论是商业银行还是影子银行，高杠杆状态都意味着某个时间段的资不抵债，同时也就意味着风险。 信用风险转移是一种风险管理方式。在发达国家，信用风险转移主要指商业银行利用担保债务契约、信用违约互换交易等金融市场的信用转换工具，转移信用风险。 信用风险转移 信用风险被转移并不意味着消失。 风险概括 银行理财产品面临流动性风险和违约风险，可能危及正规银行体系并造 信托公司“刚性兑付”造成产品风险与收益错位，短期面临较大兑付压力 民间借贷危机事件频发，潜在风险尚未完全暴露 期限错配、流动性风险、高杠杆化等风险会引起系统风险 没有对银行资产管理和理财产品正名，没有对不同银行实施不同准入标准而带来的市场风险 理财产品销售的标准流程不严格执行引发的风险 一些商业银行不会遴选