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第六章 营运资本管理 （公司流动资金管理） 本章重点：最佳现金持有量的确定、企业信用政策的构成要素及其应用、存货储备的成本经济订货批量的基本模型。 第一节 现金管理 一、企业持有现金的动机 满足:1. 交易性需要 2.预防性需要 3.投机性需要 二、现金收支管理 1.力争现金流量同步 2.使用现金浮游量 3.加速收款 4.推迟应付款的支付 第二节 应收账款的管理 一、应收账款产生的原因 商业竞争 销售和收款时间的差距 二、应收账款管理的目标 扩大销售量，增加利润 减少应收账款成本 三、应收账款的成本 应收账款的资金占用成本（机会成本） 应收账款的催收费用 坏账损失费用 现金折扣损失 现金折扣 第三节 存货的管理 一、存货管理的目标 存货的需要出自以下原因： 1.保证生产或销售的经营需要——为解决生产经营过程中各环节不相配合的矛盾。 2.出自价格的考虑 一、商业信用 * * 三、最佳现金持有量 现金管理的目标：保持最佳现金持有量使 持有现金的总成本最少 —成本分析模式 现金的持有成本： 机会成本 管理成本 短缺成本 四、信用政策的确定 信用政策包括：信用期间、现金折扣、信用标准 1.信用期间：企业允许顾客从购货到付款之间的时间。 例如：2/10，n/30 2.信用标准： “5C”系统 3.现金折扣 例1：P154 应收账款应计利息（机会成本） =应收账款占用资金×资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额=日平均销售额×平均收现期 例2：某公司赊销期为30天，销售量为20万件，每件售价1元，单位变动成本0.6元，现企业有两种现金折扣方案，第一种为2.5/10，n/30，第二种为1.5/20，n/30，假定第一种方案有一半的客户享受现金折扣，第二种方案只有1/4的客户享受现金折扣，企业坏账损失为未享受现金折扣赊销额的2%，资金成本率为20%，请问选择何种折扣政策对企业有利？ 现金折扣 （1）第一种折扣政策下： 平均收现期=10?50%+30 ?50%=20天 应收账款机会成本= 折扣额损失=200000 ?50% ?2.5%=2500 坏账损失= 200000 ?50% ?2%=2000 总成本=1333.33+2500+2000=5833.33 现金折扣 （2）第二种折扣政策下： 平均收现期=20?25%+30 ?75%=27.5天 应收账款机会成本= 折扣额损失=200000 ?25% ?1.5%=750 坏账损失= 200000 ?75% ?2%=3000 总成本=1833.33+750+3000=5583.33 所以，应选择第二种方案。 五、应收账款的收账 账龄分析表 2003年12月31日 100 200 420 合 计 5 10 5 超过信用期100天以上 5 10 15 超过信用期81-100天 10 20 20 超过信用期61-80天 10 20 30 超过信用期41-60天 10 20 50 超过信用期21-40天 20 40 100 超过信用期1-20天 40 80 200 信用期内 百分率（%） 金额（千元） 账户数量 应收账款账龄 存货管理的目标：以最少的成本满足生产经营 各环节对存货的需要 经济存货量 二、储存存货的三大成本 存货成本TC 取得成本TCa 订货成本 购置成本 DU 储存成本TCc= 缺货成本TCs F1——订货的固定成本 D ——存货年需要量 Q ——每次进货批量 K ——每次订货的变动成本 U ——单价 F2——储存固定成本 Kc——单位储存变动成本 ——平均存储量 三、存货决策 （一）经济订货量的基本模型 P160--161 1.应付账款 应付账款---放弃现金折扣成本 放弃现金折扣成本= 折扣百分比 360 1-折扣百分比 信用期-折扣期 例1：某企业按2/10，N/30的条件购入A货物10万元，若企业放弃现金折扣，请问放弃现金折扣成本？ 例2：若该企业也可按1/20，N/30的条件从另外一家供应商购入A货物10万元，若企业放弃现金折扣，请问放弃现金折扣成本？ 第四节 短期负债融资（P168）