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通货膨胀对我国商品期货市场的影响分析 融智学院 08期货 刘相生 摘要：在我国经济近期通货膨胀的的情况下，了解我国商品期货市场的运行状 况。分析通货膨胀对我国商品期货市场的影响，特别是对商品期货价格 的影响进行分析。并针对我国商品期货市场的参与者应对通货膨胀的影响 提出建议。 关键词：通货膨胀 商品期货市场 期货价格 一 绪论 通货膨胀现状以及产生的根本原因 1. 通货膨胀现状 美国次贷危机的爆发引发全球金融危机, 使全球经济更加复杂多变,。欧美等主要国家出现信贷萎缩、企业利润下降等现象, 经济增速放缓, 甚至出现衰退; 各国政府为避免经济衰退, 采取了持续利率的宽松货币政策, 使得全球通货膨胀压力进一步加剧, 全球的房地产、股票等价格震荡加剧, 而且资金大量涌入粮食、黄金、石油等大宗商品期货市场后, 推动有关商品价格的持续上涨。我国政府也出台了一系列的政策以促进经济平稳较快增长。我国从危机一开始就行积极的财政政策和适度宽松的货币政策, 并且出台了四万亿的经济复苏政策。在这些政策的作用之下, 我国顺利地走出了经济危机。但这些刺激经济复苏的政策也为我国的通货膨胀埋下了隐患。 据国家统计局公布的最新数据显示, 2010年9月份我国CPI同比上涨3.6% , 创23个月来新高。作为国家衡量通膨胀重要指标的CPI和PPI从2009年底开始由负转正, 到2011年7月份我国CPI同比上涨6.5% 我国PPI同比上涨7.1% , 这足以说明我国现在存在严重的通货膨胀问题。因此, 通货膨胀已经成为我国经济的焦点问题。 2.产生的原因 1）货币的超量投： 根据官方数据, 2010年9月底, 我国GDP总量为26. 866万亿元, 广义货币供应量为69. 64万亿元, 是GDP 的2.6倍。随着通货预期，政府采取了一系列宏观调控，但到2011年7月末,广义货币(M2)余额仍然有77.29万亿元,同比增长14.7%。因此, 货币的超量投放成为我国通货膨胀产生的一个重要原因。 2）输入型通胀 　　当前，中国经济政策从宽松货币政策向通稳健转变，对抑制国内的胀因素的冲动将起到重要作用。但以美国为主的发达国家实行量化宽松货币政策，将强化中国面临的输入型通胀。通货膨胀 中国期货市场发展至今，市场正处于从“量的扩张”向“质的提升”转化的阶段。我们注意到，期货市场相关的现象值得关注：一个现象是今年14月份全市场总成交额为44.5万亿元，比去年同期增长了37.38%，总成交量为3.18亿手，比去年同期下降了26.38%；股指期货的上市虽然对成交量贡献比较有限，但对成交额贡献较大，虽然总成交额比去年同期增长了37.38%，但剔除掉股指期货因素，商品期货在今年前四个月的成交量同比萎缩了29.39%。不过，由于商品期货的价格普遍高于去年同期，成交额同比只减少了2.68%。一个现象就是，在全国各地已经成立的批发市场基础之上，今年各地方政府设立的商品交易所如雨后春笋般兴起。另一个现象就是上海期货交易所将对螺纹钢和天然橡胶期货合约当日开(平)仓交易(即“T+0”交易),由原来的单向收取手续费,暂改为双向收取手续费。上2011年8月1日海期货交易所发布通知，对铜、铅等部分上市品种手续费和保证金进行调整。铜期货合约的交易手续费收费标准调整至成交金额的万分之一，螺纹钢期货合约的交易手续费收费标准调整至成交金额的万分之零点六；铜、黄金期货合约当日平今仓免收交易手续费。自2011年7月29日收盘结算起，PB1110及以后合约的交易保证金水平调整至8%。 众所周知，2008年全球金融危机以后，由于国际国内各种综合因素的影响，尤其是美国量化宽松货币政策的推出，中国经济呈现的通胀预期较为强烈，为此，严格限制大宗商品价格的剧烈波动成了政府的重要任务。这传导到期货市场，尤其是商品期货市场，就必然会要求市场出台增大期货合约和增加交易费用等一系列措施，这也是今年期货市场流动性下降的一个表象。 在通货膨胀来临的时候，存款会开始大量出逃，自发的寻找最好的资产投资项目这时，包括股票、期货市场都成为避难的场所期货市场短线交易过于频繁,不仅对发挥期货市场功能起不到积极作用,而且还会增加有效价格的形成成本,降低市场运行效率。因此,实行“T+0”交易双向收费试点,是运用市场化的手段对交易行为进行一定的调控,是不断健全和完善市场内在稳定机制的一种尝试。实行双向收费后,部分投资者可能会因为交易成本上升而放弃频繁交易,从而达到抑制投机的效果,而理性的投资者会更加看重投资产生的高收益,不会轻易改变投资行为。市场成熟，功能发挥情况良好，选择上市品种下调手