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老外看国企银行股 (2006-12-27 19:20:25) ???? 近月国企招股虽然得到庞大的国际资金认购，但不要以为所有老番都认为中国的股票买得过，一些有影响力的老番传媒就认为，就算买有阿爷支持的国企银行股，也等同赌骰仔。他们可能会对国企银行股多加关注，如国企银行稍有差错，就……一早都话过你知啦，仲买？　　《财富杂志》（Fortune）在12月25日，有篇「Rolling the Dice on Chinas Banks」（中国银行股赌骰仔），其对中国银行股的前景，颇有保留，文章是这样起始的：《财富》对银行股前景有保留　　「……220亿美元资金在数小时之内就被吸去，机构投资者为要在这全球有史以来的最大招股中分杯羹，就投进了3,500亿美元，但也只是有少数人能跻身于这疯狂的抢购中。　　使投资者歇斯底里的，是甚么股？不是Google，而是间银行……工商银行，一间网络庞大、由国家拥有的借贷者，它的管理层是由中国共产党委任，像中国其他的银行一样，它们最出名是去支付工薪及坏帐，而不是它们经商有成。　　这个疯狂现象不是出现在华尔街，而是在香港……　　这些国企银行招股，真使人大开眼界，之后将如何？投资者可否买这些股而致富？有脑的美国证券行可否掏一大笔？又或者是中国政府为真正的得益者？任何人如欲了解中国的金融业状况，中国国企银行的招股活动可为个三稜镜。谨此备案，我们《财富杂志》从不建议大家只将一小部分资金投入这高风险的行头。中国虽然努力想改善其市场，但中国市场，包括其银行股，是有可能出现出乎意料的风险，美国机构投资者不多久就将发现（或再发现）其中的风险……」　　或许《财富杂志》对中国银行股的淡意没有这么浓，是笔者繙绎有误差所致，若是，望请指正，笔者绝不介意被指繙绎得不好，因为笔者有误解，则投资者忧虑可解，如笔者无误解，则有货投资者便不能不担心会扮蟹。　　《财富杂志》认为不少西方银行热衷于中国的国企银行，是各有盘算的，首先他们在IPO之前便入股，其价很低，跟现价比，已有三倍以至六倍的利润，散户今时才入货，颇为不利。其次这些西方银行，是欲借入股中国的银行，以扩展其在13亿人口的中国市场。高盛希望与工商银行（1398）建立投资性银行，及要拓展快速扩展中的中小企业银行业务，花旗银行着眼于有500家分行的广东发展银行及广东地区的富裕企业和群众。而中国13亿人口的信用卡市场的潜力则吸引了花旗、滙丰（0005）、美国银行。由于西方银行对入股一众中国银行，是为图中国的庞大市场，故就算拿十数亿美元去冒风险，也无不可，但一众散户就要考虑是否跟得过。　　在十多年前，这些今时受捧的银行，都有逾40%的呆坏帐包袱，自1998年起，北京政府花上了逾4,000亿去对这些银行注资，冲销呆坏帐，使到这些银行的呆坏帐比率降至单位数，但有分析者认为这可以是数字游戏，因为有些呆坏帐并不是真的被撇了，而是只改了个名称，转叫「值得关注贷款」而矣！每只股票都有业务风险　　老番传媒对国企银行股有这么多保留时，作为龙的传人，又该怎样看待国企银行股？有谓上场无父子，投资是不能因为同姓三分亲而瞎捧，投资者要的是回报，不是要感恩，如果所欲投资的股票跑输大市，投资者是应挥慧剑斩情丝。　　的确国企银行股是可以有很多问题，但天下间哪一家银行是可以全无问题？滙丰在美国有呆坏帐风险，其他的美国银行就没有？业务风险，对任何一只股票言，都是存在的，关键是有没有人为的穿柜桶底，目前言国企银行股在这方面似乎是高一点，具体有多坏，真还是要待观察。　　另一个要考虑的因素是，就算有穿柜桶底，其所带来的损害，又是否是可以捱得起，如银行盈利有百亿，穿了10亿柜桶底，仍有90亿，但如银行盈利只有10亿，被人穿了10亿柜桶底，则当年银行盈利理论上是零，怎可以有投资价值？　　中国国企银行股利润为何？呆坏帐比率又将如何？今时人人都只能估，只有在明年初业绩公布后，投资者才会有个较明确的资料去考虑。笔者对他们在明年初的业绩公布是较乐观的。银行股06年业绩应不会差　　笔者不是基于爱国，而对国企银行股有感情，而是西方的证券保荐商、包销商，为了要对外国的机构投资者有交代，为免不被他们追究责任，应会千叮万嘱已上市的国企银行股，在2007年初公布的2006年业绩，定要有保证，但至于在2008年初公布的2007年业绩，会不会仍有保证，就真是天晓得，但亦可以预期，基于2008年奥运关系，就算有烂摊子，北京当局好歹也要好看好看，如此一来，对国企银行股总要关注、关注。　　老番传媒可能对这样的政治盈利保证，不以为然，但对中国这个有社会主义特色的市场经济，却又似乎是理所当然的。亦因此，笔者是不太担心国企银行股在 200