中国石油要约收购的回顾与思考上.pptVIP

* PetroChina baku2\CHINESE\Analyst Presentation\evans outline_pt1.ppt * * 中国石油要约收购的回顾与思考 中国石油资本运营部 于毅波 2006年8月 * 目 录 一、收购意义与影响 二、收购背景与动机 三、收购难点与举措 四、值得推荐的经验 五、值得深思的问题 * 一、收购背景与动机 1、创新性 2、开拓性 3、推动性 4、外部效果 * 此要约收购被誉为国内资本市场创举，开创多个第一 首次以终止上市为目的的要约收购 首次国内高溢价要约收购 首次有条件的要约收购 首次横跨境内、香港和美国三个证券市场的要约收购 首次同时对三家上市公司发出的要约收购 1、创新性 * 1、创新性 首次以终止上市为目的的要约收购 过去的要约收购,都是为了不触发要约收购的要约收购 故意设定过低的价格，人为地造成要约收购流产 * 首次有条件的要约收购 1、创新性 辽河油田和锦州石化流通股低于15% 吉林石化 获得超过参加投票的75%的同意 不超过境外流通股的10%的反对 收购超过67%境外流通股 A股是以H股满足要约收购条件为前提 * 中油集团 H股/ADS 辽河油田 (000817) 吉林化工 (000618) 锦州石化 (000763) A股流通股 A股流通股 A股流通股 H股/ADS 88.21% 11.79% 18.2% 81.8% 5.6% 27.1% 67.3% 81.0% 19.0% 中国石油 （HK0857） 首次横跨境内、香港和美国三个证券市场的要约收购 1、创新性 * 吉林石化在纽约、香港、深圳三地上市 吉林石化需要获得三地监管部门的同时批准，需要协调好三地法规不尽相同的监管要求；这是此次收购最大的难点 首次横跨境内、香港和美国3个证券市场的要约收购 1、创新性 * 锦州石化 辽河油田 吉林石化 分开做相对容易，将造成市场的合理预期以及由此产生的投机炒作，必将大大增加收购的成本 同时运作，要平衡好三家公司以及三地市场，极大增加了运行的难度 首次同时对三家上市公司发出的要约收购 1、创新性 * 中国石油这次要约收购被人民日报等媒体誉为惊人之举，史无前例。这次收购对衔接国内外资本市场的监管、技术及市场要素进行了探索，为中国证券市场的制度创新积累了宝贵经验。 （06.1.12人民日报） 1、创新性 本次要约收购获得了资本市场广泛关注和高度评价 * 1、创新性 这些创新扩展了人们对中国证券市场改革途径的想象空间，对于国内资本市场制度创新具有里程碑式的意义。 （06.2.22人民日报） 本次要约收购获得了资本市场广泛关注和高度评价 * 本次要约收购获得了资本市场广泛关注和高度评价 1、创新性 这次收购是对我国股份转让制度的大胆尝试和创新，具有推动我国资本市场兼并收购活动向市场化、法制化、规范化方向发展的历史意义，真正做到了创新推改革，共赢促发展。 （06第3期 中国发展观察） * 2000年以来内股票市场长期低迷 1991年以来ＧＤＰ与上证指数增长对比 在推进本次要约收购时，正是中国股市较低迷时期，也是整个股市因股权分置改革而变得沉闷并迷惘的时期 2、开拓性 * 2、开拓性 股权分置的改革，陷入了单纯送股、以使非流通股变成流通股这一单一方向的讨价还价 中国石油所推进的要约收购，也是解决股权分置问题的另一条有效途径，即以溢价补偿回收流通股，以使流通股变成非流通股。并且，这种补偿是实实在在的补偿 * 2005年10月27日，上证综指 为1097.78点 2006年5月10日，上证综指 为1545.69点 上证综指上涨40.8% 2005年以来上证综指K线图 2、开拓性 * 中国石油的私有化方案是对目前国内证券市场股权分置改革方案的重要补充。通过溢价收购的手段保护了全体流通股东的利益，避免了三家上市公司按照平均对价水平股改后股价下跌套牢流通股的局面 （05.11.01中国证券报） 2、开拓性 * 中石油回购引发市场无限遐想，因为与之类似的公司还有中石化、中国铝业等。相关股票的涨涨落落，将市场各方心态展露无遗。后续故事将如何演绎，大家不妨拭目以待 （05.12.16中国证券报） 2、开拓性 * 3、推动性 推动完善《上市收购管理办法》，05年12月16日深交所发布了《上市公司要约收购业务指南》 推动了有条件要约收购方式的确立，实现了收购方与被收购方的均衡 推动了有条件出售预约系统的确立 推动了余股交易系统的确立 * 4、外部效果 人民日报、中国证券报、证券时报、21世纪经济报道等报纸、以及财经杂志、中国发展观察杂志都作了大篇幅报道，对此次要约收购给予了充分肯定 由中国石油所引发的“私有化”也在其他公司得以实