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论EVA在企业业绩评价中应用 　　摘要：EVA建立在经济利润的基础之上，是从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的所有资本成本后的企业真实的经济利润。与从会计角度获得的利润不同，公司不但要将所有的运营费用计入成本，而且要将所有的资本成本计入成本。本文分析了EVA的定义，并提出了如何更好的将EVA应用到企业业绩评价当中。 　　关键词：EVA；业绩评价；价值创造 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）06-0-01 　　一、引言 　　经济增加值（Economic value added：EVA）是公司经过调整的营业净利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额：其计算公式为： EVA=NOPOAT—KW（NA），式中：KW：央企的加权平均资本成本；NOPAT：经过调整的营业净利润；NA：公司资产期初的经济价值经济增加值指标是在扣除了全部债务资本成本和权益资本成本的基础上来衡量央企价值的。也就是说，只有在经营利润超过了所有债务成本和权益资本时，才会为股东创造财富，才会产生真正意义上的利润，即经济利润。资本成本不但包括公司对外支付的各种借款利息等成本，还包括股东所投入资本的机会成本。资本成本就是资金投资项目所要求的收益率，从企业角度看，资本成本就是使用资金的机会成本，是投资项目要求的最低收益率。如果企业资本收益率低于投资者要求的收益率，则难以在资本市场上吸引投资者。从股东的角度来讲，一个公司的资本收益只有超过了为获取该收益而投入的资本的全部成本时才能为公司的股东带来价值，经济增加值越高，公司的价值越高，股东的回报越大。EVA指标可以真实地衡量企业的经营业绩，为保证公司价值的持续提升，还必须建立以EVA为核心的价值管理体系，即从业绩考核、管理体系、激励制度、理念体系四个方面使得管理层致力于价值创造，价值管理成为企业核心管理制度的重要部分。 　　首先，EVA提供了科学的决策标准。EVA使经营者作出更明智的决策，因为EVA要考虑包括股本和债务在内所有资本的成本。以EVA为衡量标准，经营者不会再去做虚增账面利润的表面文章，因为只有企业的收益超过企业所有资本的成本，才能说明经营者为企业增??了价值，为股东创造了财富。例如企业在融资时，就会综合考察不同融资方式的成本，进而有效地帮助公司评价不同融资方式的优劣，调整公司的资本结构。 　　其次，EVA有利于企业的长期发展。应用EVA指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研制与开发、人力资源的开发等，杜绝企业经营者短期行为的发生，促使企业经营者不但注意所创造的实际收益的大小，还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小。EVA不鼓励盲目投入，如果战略性支出并不能在以后的收益期间得到补偿，就会造成EVA值的减少。 　　最后，EVA确立了有效配置资源的原则。EVA可引导管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益，适时对企业战略性支出进行调整，对那些会为企业带来长远利益的方面进行投入，实现资源的优化配置。EVA作为企业内部的考核指标，可以在企业管理中发挥控制和约束作用。运用EVA评价企业各下属业务单元的资本配置效率时，以控制资本成本为导向，可以建立起良好的文化氛围，促使经营管理人员在改善管理程序、控制收支、选择投资项目方面多下功夫，加速资本周转速度，提高资本配置效率。 　　二、EVA的功能 　　委托代理关系的存在是现代企业的基本特征之一，企业的所有权与经营权分离，所有者与经营者不是同一的或不完全同一，就产生了委托——代理问题。由于信息的不对称性，经营者的行为不容易和不可能完全被股东观察出来；公司最终的业绩既受经营者努力程度的影响，也取决于其他各种不可控制的因素，两者通常掺合在一起，难以辨别。经营者就有产生“道德风险”和“逆向选择行为”的可能性，可能偏离股东的利益行事。为了降低代理人道德风险和减少其逆向选择行为，委托人应建立相应的内部激励机制和利益约束机制。EVA及其红利银行的出现，能够将经营者对自身利益的追求转化为对EVA的追求，EVA最大化就成为经营者的目标，这样就使得管理人员和股东的利益保持一致，结束困扰公司的内在利益冲突。 　　随着国企改革的不断深化，现代企业制度的逐步建立与完善，所有权与经营权的分离日益普遍。两权分离过程中，代理问题正成为公司治理的关键问题。在现代公司治理运动中，改善公司治理的基本目标就是要形成健全的公司运作机制，以保证公司的运行以股东的长期利益为目的，最大限度地降低公司治理的，代理成本，实现企业价值和股东财富的最大化，提高单个公司和整个经济运作的质量及其竞争力。要达到有效的治理，实现公司治理的基本目标，企业的经营与运作需要一个能真正反映公司业绩的评价标准。一个有效的业绩评价标准不仅能够