论民营企业高资产负债率成因危害及对策.docVIP

论民营企业高资产负债率成因危害及对策 　　摘 要：本文探究了民营企业高资产负债率在增长过快、经营策略失当等主观方面的成因，分析了高资产负债率的主要危害，并提出了降低高资产负债率的主要措施和对策。 　　关键词：民营企业；资产负债；成因和危害；问题及对策 　　中图分类号：F240 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2013）10-85 -02 　　近年来，民营企业的资产负债率大幅上升，甚至一些已经达到或超过国际会计标准认定的“红线”。2011年，国际会计标准调整了对高负债企业的界定，认定标准由原来的75%降低至70%。中国证券会将资产负债率偏高的民营企业及所属上市公司划分为重点关注企业（70% -75%）、重点监控企业（75% -80%）和特别监管企业（80%以上）。高资产负债率的情况在房地产、建筑、电力、钢铁等行业及投资巨大的民营企业中表现得最为明显。 　　我们要清楚地认识到，在当前国际经济形势动荡不明、市场景气指数持续低位徘徊、物价水平居高不下、金融调控政策日趋紧缩等宏观经济环境下，如何有效合理地控制负债总体规模、降低资产负债率、铸牢企业资金链条、规避经营风险，是民营企业防范经营风险的必然选择。 　　一、民营企业高资产负债率的成因探究 　　民营企业高资产负债率是由多方面因素综合引起的，既有其历史形成、行业特点等客观因素，也有增长过快、经营策略失当等主观原因，综合考虑不外乎有以下五大成因： 　　（一）由自身发展特性决定的 　　我们知道，不少民营企业是伴随着改革和企业改制过来的，家底薄，承担着大量的改制债务负担。企业固有资金本来就比较少，长期以来主要靠银行贷款等方式维持企业生存，经过长年的日积月累，企业负债水平不断攀高。 　　（二）由业务过度扩张引起的 　　近几年，受做大做强意识的驱动，民营企业投资与兼并重组的力度不断加大。业务的快速增长超过了企业的承受能力，投资资金来源大多依靠银行贷款甚至是短期债券，使得还本付息的压力不断增加，特别是投资的项目由于受到政府调控和宏观环境等因素的影响，项目的实际效益与预想的效益差距很大，不可避免地推动企业资产负???率持续上升。 　　（三）因经营管理失误而产生的 　　债务结构不合理，长短期借贷资金失调，存在短贷长用的情况；内部资金使用分散，资金使用效率较差；应收账款及存货快速增长，大量的应收账款不能按时收回甚至成为坏账；大宗原材料及燃料存货库存增加以及过程中成品、半成品储备上升挤占了企业大量的现金等。特别是垫资、带资业务给企业资金回收埋下隐患，致使民营企业负债水平“雪上加霜”。如，一些建筑类民营企业这两年大量实施BT项目，结果政府却想方设法不兑现“回购”承诺，垫资的项目难以及时“变现”，BT变成BOT，不可避免地导致资金链出现紧张。 　　（四）因经营成本上升而形成的 　　受通货膨胀及物价上涨等因素的影响，企业的经营成本逐年提高，具体表现为：原料与燃料价格上涨过快，人力用工成本的节节攀升，运输费用大幅度提升，财务成本不断增大，环保、安全、土地等非生产性支出增多等，让本来就不宽裕的资金更加“捉襟见肘”，加大了企业的资金负担，增加了企业经营压力，使民营企业降低资产负债率更是“难上加难”。 　　（五）因经济环境改变而导致的 　　我国经济增长模式是典型的投资拉动型。2008年为应对美国金融危机带来的不利影响，国家迅速出台了四万亿元投资规模，带动了矿产、钢材、水泥和通信等需求大幅上升。随着投资拉动效应的逐渐减弱，经济不景气导致需求不振，产能大量过剩，一些民营企业产品出现滞销，效益下滑，现金收入减少，但是企业对现金的需求并没有减少，致使企业陷入资金困境。 　　二、民营企业高资产负债率的主要危害 　　高资产负债率给企业带来的危害是显而易见的，它不仅影响企业正常的生产经营活动，还关系企业的声誉及未来发展，特别是经济动荡时期，甚至会危及到企业的生存。 　　（一）影响企业的经营业绩 　　企业是以营利为目的的。高负债给企业带来的最直接的危害是侵蚀企业的经营成果。因为企业的负债率越高，财务费用就相应越重，利润就会被“吃掉”，特别是在目前融资成本正处于上升通道中，使企业盈利能力受到直接冲击。有的中小企业平均融资成本在15%，财务费较重。如果负债规模不能显著下降，将严重影响企业经营业绩考核目标。 　　（二）降低企业的品牌信誉 　　品牌信誉是企业的立身之本。高负债最直接的表现是资金短缺，无力按期偿还货款和借款本息，急需用的生产资料难以及时购进，施工项目不能按时完成和交付，容易引发违约风险，正常的生产经营活动将被打断，使企业的品牌和信誉大打折扣，并形成恶性循环。 　　（三）增加企业的经营风险 　　企业是各种风险的“聚合体”，往往一着不慎则满盘皆输。特别是在持续的通货膨