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基于SVAR模型我国通货膨胀动态响应机制研究 　　内容摘要：本文利用SVAR模型分析了我国通货膨胀的各种动力来源。实证分析结果显示：货币供给量的变化是我国通胀波动的主要动力来源；控制货币供给量的增长，保持一个连续可信的反通胀政策能有效地降低反通胀的成本。产出缺口是通胀波动的另一个动力来源，保持产出的稳定能有效地控制物价的上升。 　　关键词：通货膨胀 供给冲击 需求冲击 SVAR模型 　　引言 　　物价上涨过快以及波动过大一直以来是我国宏观经济运行中的突出现象，商品价格的急剧波动严重影响了人民的正常生活，威胁到一个国家的正常经济秩序，因此稳定物价是宏观经济管理的一项基本的任务。2008年爆发金融危机，引发了全球的经济衰退，为了应对危机，我国2008年改变了宏观经济政策的方向，实行了扩张性的财政和货币政策。2008年1月M0与M1的同比增速分别达到了31.2%与20.7%，2008年4月和5月的新增固定资产投资同比增速也达到了30.1%和32.4%的历史新高；扩张性的宏观经济政策剧烈地推高了我国的通胀水平，以至于2008年3月和4月居民消费价格指数分别在8.3%和8.5%的高位运行。CPI指数经过2009年短暂的回落之后，2010年起又开始一路上升，2011年大部分月份达到了6%的通胀水平。尽管2012年物价有所回落，但国家信息中心2013经济信息绿皮书《中国与世界经济发展报告（2013）》中描述：通过对进入新世纪以来，我国物价经历的四轮周期性的反复波动规律来分析，本轮物价回落的趋势已趋于结束，2013年我国CPI将进入新一轮上涨周期。因此，从目前的实际情况来看，通货膨胀担忧仍然存在，稳定物价水平仍然是一项紧迫的工作。要有效实施通胀的管理，一个前提条件就是必须弄清楚通胀的形成机制，而对通胀的动态响应机制进行深入分析正是本文的研究目的。 　　文献综述 　　目前国内外对于通胀来源的分解主要采用结构向量自回归模型（简称SVAR），通过脉冲响应与方差分解技术来揭示通胀的动态响应机制。Claus（1997）、Bagliano和Morana（2003）使用该模型估计出了美国的核心通胀。Bas、Harry和Niko（2003）使用SVAR模型研究了欧元区财政、货币政策影响的动态传导机制。赵昕东（2011）??用SVAR模型考察了农产品价格对通胀的冲击效应。在现存文献中，对于通货膨胀来源的分析一般都只考虑了引致通胀的某个片面因素，没有同时从多个方面综合来加以考虑。例如卢锋（2008）从国际大宗商品价格波动讨论了我国输入型的通胀压力。白钦先、张志文（2011）分析了外汇市场对于我国通货膨胀的影响。张宗新、张雪娇（2010）从产出缺口与货币缺口的角度讨论了通胀预期的管理。为了全面地揭示通胀的引致因素，本文将外部输入压力、外汇市场、货币以及产出等多个因素都纳入SVAR模型，比较全面的反映通货膨胀的诱发因素，然后通过脉冲响应与方差分解技术来揭示我国通货膨胀的各个动力来源。 　　模型的设定和估计 　　（一）通货膨胀理论模型的设定 　　宏观经济经典理论认为，通货膨胀的影响机制主要包括两个方面：一方面是需求因素，需求因素主要体现在于货币的数量，一般用货币发行数量来衡量。另一方面主要是供给因素，供给因素主要通过产出的成本因素来体现。对于总需求关系与总供给关系，采用Olivier. Blanchard（2000）的表达方式： 　　总供给关系： （1） 　　总需求关系： （2） 　　总供给关系里Pt表示t期的价格，Pte表示t期的价格预期，μ为企业的加成定价因子，ut表示失业率，z表示企业的工资制定因素。总需求关系里Yt表示t期的产出，M表示货币供应量，G、T分别表示政府支出与税收收入。总供给曲线体现的是劳动力市场的均衡关系，而总需求关系体现了商品市场与金融市场同时达到均衡时的关系；因此，综合考虑劳动力市场、商品市场与金融市场的关系能对通胀的形成机制进行比较全面的分析。将总供给关系经过简单的数学变换可以得到附加预期的菲利普斯曲线，数学表达式如下所示： 　　（3） 　　从以往的研究来看，无论是采用附加预期的菲利普斯曲线研究通胀还是单纯只考虑货币因素对通胀的影响都只是强调了影响通胀的一个方面，很少有文献能同时从供给与需求两个方面来考虑。如果同时考虑总供给与总需求，由（2）式可见，影响通胀的需求因素包括产出水平、货币供应量和财政支出；且我国因为巨大的外汇储备以及强制结汇的外汇管理制度，所以货币增发的另外一个渠道就是外汇储备，因此货币供给还应该包括反应外汇市场的货币投放量，可以用外汇储备的增速来代替。而从（3）式来看，影响通胀的供给因素包括了失业率、通胀预期、企业的加成定价因子。（3）式里面影响企业的加成定价因子的因素包括国际大宗商品价格等成本