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对地方政府融资平台公司融资思考 　　摘 要: 本文分析了我国地方政府融资平台融资的现状和发展趋势，并通过与政府负债的对比，指出地方政府融资平台公司负债虽然有一些潜在的风险因素，通过深化财税体制改革、转变政府职能以及转变经济发展方式等长效机制，引导地方政府融资健康有序发展。 　　关键词: 融资平台; 债务危机; 规范清理 　　中图分类号：F038.1 文献标识码：A 文章编号： 　　 1、地方政府融资平台定义及分类 　　根据《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》( 国发［2010］19 号)文件，地方政府融资平台公司是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。 　　 　　2、地方政府负债不会导致债务危机 　　 我国地方政府债务可以划分为显性债务与隐性债务，显性债务是指经相关部门批准符合《预算法》及《担保法》规定从而能够在当期地方财政预算体现的地方政府负债，主要包括财政部代发的地方政府债券、外国政府与国际金融组织的贷款、国债转贷资金、农业综合开发有偿资金等。隐性债务则不会在地方财政预算中体现，其范围比较广泛并且口径不一。 　　从承债主体分析，中国地方负债的承债主体为地方政府或地方政府融资平台。根据上文分析，地方政府显性负债纳入地方预算，且2009年以来开始发行的地方政府债券规模较小，且由中央代发，整体较为审慎。地方政府融资平台贷款的承债主体虽为平台公司，但其最终债务主体还是各级地方政府。从我国的国情分析，实力雄厚的中央财政是地方政府负债的坚实后盾。主权债务的承债主体是中央政府。 　　 第二，从债务结构分析，中国的地方政府融资平台的债务主要是内债，而政府2 /3 以上的债务是外债。中国政府对国内金融市场具备很强的调控能力，而政府协调欧洲金融市场的能力很弱，而且协调成本很高。从期限结构分析，政府负债主要为短期债券，如2009 年新发行债券中，5 年期以上长期债券占比不到30%，5 年期以下债券占比2 /3 以上。而中国地方政府融资平台负债由于主要投向建设期和营运期较长的城建类、公益类项目，其期限相对较长，如中国银行2009 年发放的政府融资平台贷款中，期限5 年以上的中长期贷款占比约95%。即使是五年以下的短期负债，债务到期时也可通过债务展期、重组或再融资方式逐步消化。 　　第三，从资金用途分析，政府债务主要用于了日常的政府行政开支和社会福利支持等，并没有投入到实体经济领域，因而不会产生直接的经济效益，不具备自偿性。而中国地方政府融资平台债务主要投向了民生、基础设施等领域，这些投资项目中其中有一部分自身会产生经济效益，相应的负债具备一定的自偿性。 　　第四，从财务状况分析，中国的财政现状要远比健康2009 年末，财政赤字占GDP 比重高达12. 7%，远高于欧盟《稳定与增长公约》规定的3%的约束水平，而中国政府财政赤字占GDP比重仅为2. 36%。从债务余额占GDP 比重看，2009 年债务余额占GDP 比重为113. 4%，理论上已经“资不抵债”，而中国国债加外债两项余额占GDP 比重为26. 4%，即使考虑地方政府融资平台7. 38 万亿元负债，总的政府负债占GDP 比重为48. 4%，远低于113. 4%的水平，也低于国际公认的60%的警戒标准。 　　 第五，从政府的调控能力和手段分析。根据蒙代尔三角理论，货币政策有效性、资本自由流动和汇率稳定三者不可兼得，欧元区国家，丧失了货币政策的独立性，其财政政策也收到欧盟财政纪律的约束，政府调控经济金融市场的手段和能力有限。而中国目前尚未实现资本自由流动，中国政府可通过货币政策、财政政策协调配合调控国内经济金融市场，中国政府的宏观调控能力世界公认。 　　3、相关对策与建议 　　地方政府融资平台贷款自身存在的问题和风险因素以及可能对地方财政和国家宏观调控的不利影响，以引起了国家相关部门的注意。国务院和有关部门先后下发文件规范地方政府融资平台公司的设立和融资行为，加强对地方政府融资平台公司的管理。 　　 3.1 坚决做好规范和清理工作 　　 3.1.1． 对融资平台公司本身的清理规范。按照《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》( 国发［2010］19 号) 要求，公益性质的融资平台公司今后将不再承担融资任务;准公益性质的融资平台要在落实偿债责任和措施后剥离融资业务，不再保留融资平台职能。经营性融资平台要按照《公司法》规定充实公司资本金，完善治理结构，实现商业化运作。地方政府在出资范围内对融资平台公司承担有限责任，实现融资平台公司债务风险内部化。这些措施将使融资平台公司成为阳光下的公司，有利于化解潜在的债务风险。 　　 3.1.2． 对于存