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对提高地方国库现金管理质量思考 　　摘 要：随着中央国库现金管理业务的不断开展，地方政府也开始试水现代国库现金管理。但由于起步比较晚，地方国库现金管理仍存在国库现金收益较低、质量不高等一系列问题。为进一步提高地方国库现金管理质量，在分析地方国库现金管理现状和必要性的基础上，引入介绍西方国家用于预测国库现金最佳持有量的Miller-Orr模型，并对下一步怎样提高地方国库现金管理质量提出建议。 　　关键词：地方；国库现金管理；质量 　　中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）10-0026-03 　　按照财政部的相关定义，国库现金管理是指在确保国库现金支出需要的前提下，以实现国库闲置资金余额最小化而投资收益最大化为目标的一系列财政管理活动的总称。2006年中央财政开始向西方国家学习，开展国库定期存款、国债回购及逆回购、货币市场拆借等国库现金管理业务，提高了中央国库资金收益。随着地方经济的不断发展，地方国库现金余额也不断扩大。2012年底地方财政收入达到 6.1万亿元，占总收入的52.14%。提高地方国库现金管理质量刻不容缓。 　　一、地方国库现金管理现状 　　为防范国库资金安全风险，中国实行比较严格保守的国库资金安全规定，地方国库资金一直以来存放在中国人民银行按照活期利率计息。近二年，按照中央建立现代国库现金管理制度的要求，地方财政开始试水现代国库现金管理操作。大部分省市应财政部的号召，办理了国库现金通知存款、商业银行定期存款，在一定程度上提高了国库资金收益。 　　但是由于起步比较晚，地方国库现金管理工作仍然存在以下问题：一是重安全、轻效益，国库现金管理一方面要满足财政支出需要，确保资金使用安全、高效，一方面要实现现金管理收益最大化，但现状是多数现金管理工作仅将目光集中在前者，对现金收益重视不够。二是管理手段单一，在仅有的现金管理实践中，更多地局限于通知存款、短期定期存款等简单的理财工具，如3个月和6个月期定期存款，现金收益较低。三是缺乏合理规划，从实际工作来看，目前的国库现金管理缺少对国库现金余额和可以合理规划投资金额的科学预测，拿出多大比例进行投资、如何设置投资组合，更多的是凭经验、拍脑袋，科学性、精确性较差。四是国库现金管理队伍整体素质缺失，更多的人把绝大多数精力放在应付常规性工作，缺少对国库现金管理有关理论和实际应用的研究，国库现金管理缺少必要的专业知识支撑。 　　二、地方国库现金管理必要性分析 　　1.开展地方国库现金管理有利于提高国库资金收益，更好地满足公共财政支出不断增长的需要。通过办理短期商业银行定期存款，与国库资金存放在人民银行仅按活期利率计息的做法相比，无疑大大提高了收益。以某市100亿国库存款余额为例，存放在人民银行，一年收益为3 500万，而办理半年期商业定期存款收益为3.35亿元（一般商业银行存款利率上浮10%），收益相差8.57倍，大大提高了国库资金收益，可以更好地提供公共财政服务。 　　2.开展国库现金管理有利于增加商业银行再贷款，促进当地经济发展。中央经济工作会议提出要解决中小企业面临的融资难和融资贵的问题。国库资金存放在商业银行，商业银行可将此资金用于中小企业贷款。按照货币乘数效应原理，100亿国库存款最多可产生386亿元贷款额度（根据2012年第四季度中国货币政策执行报告，货币创造乘数为3.86），不但增加了金融机构的营业收入，还可以满足上千家企业的融资需求，带动当地经济发展。反过来，金融机构和大中小企业收入增长，就会带来税收收入的不断增长，进一步促进国库资金的增加。 　　3.开展国库现金管理有利于提高地方财政管理水平。通过开展地方国库现金管理工作，引入资金的时间价值、资产负债管理等现代财务管理概念，有利于促进地方财政部门提高预算编制和执行水平，合理安排和控制预算收支进度，同时客观上促进国库集中支付、公务卡及动态监控工作开展，整体上实现财政整体水平不断提高。 　　三、Miller-Orr模型的应用 　　财政国库最重要和最基本的职责就是确保预算执行的实现和公共支出的及时支付。因此在保证国库资金安全、确保国库现金支出需要的前提下，最大程度减少国库闲置资金余额，并实现投资收益最大化，科学预测国库现金流和最佳国库现金持有量至关重要。 　　测定国库最佳现金持有量主要有两个模型：理想模式下的Baumol模型（鲍莫尔模型）和随机模式下的Miller-Orr模型（米勒—俄尔模型）。当前中国正处于国库现金管理的初级阶段，很多基础数据还不健全，采用Miller-Orr模型测定国库最佳现金持有量比较符合实际。 　　Miller-Orr模型是1966年由学者Miller和Orr提出的，这是一个基于一定时期内的现金收支统计资料基础上的现代企业财务管理模