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金融创新对我国商业银行信用风险影响实证研究 　　【摘要】金融创新是金融领域各种要素的重新优化组合和金融资源的重新配置。金融创新与金融风险的关系，理论界褒贬不一。本文在讨论银行金融创新对其信用风险影响机制的基础上，选择了15家银行2004-2011年的面板数据，检验了银行金融创新对降低其信用风险上的影响，实证结论显示这种影响并不显著。 　　【关键词】金融创新 信用风险 商业银行 　　20世纪80年代以来，在金融自由化趋势的直接引发下，国际金融领域发生了一场以金融创新为主导的“金融服务业革命”。创新理论的奠基人、美国经济学家熊彼特指出：创新是指新的生产函数的建立，即企业家对生产要素实行新的组合。它包括产品的创新、新技术在生产过程中的应用、新资源的开发、新市场的开辟和新的组织活动的确立等方面。整个金融业的发展就是一部不断创新的历史，金融业的每一次重大发展，都离不开金融创新。在这场广泛而又深刻的创新浪潮中，金融创新究竟对商业银行面临的风险，尤其是信用风险造成了何种影响一直是理论界讨论的重要话题。 　　一、文献评述 　　国外学者们对金融创新影响的讨论既有微观层面的分析又有宏观层面的分析。微观方面的分析认为，金融创新作用主要涉及三方面：一是金融创新增加投资人和发行人在市场进行避险、投机和套利的工具选择范围，如Van Horne（1985）、Merton（1992）认为金融创新可以分散金融风险；二是金融创新降低交易成本及增加金融资产的流动性，如Merton（1992）认为金融创新使得资本集中并跨越时间和空间创造了流动性，可以将流动性差的资产转化为流动性强的资产，从而使得整个市场的流动性得以加强；三是金融创新减少信息不对称和代理成本问题。在宏观层面的研究，Miller（1986）和Merton（1992）是该领域的先行者。Miller认为金融创新有利于整体金融稳定和安全，严重的金融动荡将因金融创新而平息。Merton更是认为金融创新是金融体系发挥促进实体经济发展作用的“引擎”。但是，Tufano（2002）认为Miller对金融创新有利于金融稳定的判断可能过于乐观，金融创新对金融安全的宏观影响没有得到足够的重视。 　　??内也有许多学者研究了金融创新与金融风险的关系。石睿（2011）分别从微观和宏观两方面理论的分析了金融创新的影响。从微观层面看，金融创新对金融稳定起到的促进作用；从宏观层面看，金融创新有助于货币融通、金融体系稳定和金融发展安全等。而另一方面，金融创新可能带来金融脆弱性、危机传染性和系统性风险。陈子季（2000）从宏观方面在理论层面上对金融创新推动金融深化、金融创新活动中货币供求机制的变化以及金融创新与金融体系稳定性问题进行了探讨和分析。尹龙（2005）将金融创新与金融监管联系起来，他认为两者是相互促进的关系。规范的监管是创新的制度保障，富有生机的创新是节约监管资源、提高监管效率的重要途径。 　　以上学者的研究很有价值，但大部分是侧重理论分析，在金融创新对商业银行信用风险影响的研究结论方面并未完全达成一致，同时，既有研究中实证研究比较缺乏。本文拟从银行微观层面的角度，在讨论金融创新对其信用风险影响机制的基础上，选择15家上市银行2004-2011年的面板数据，实证检验银行内部金融创新对于银行信用风险的影响。 　　二、银行的金融创新对信用风险影响的理论分析 　　根据中国银监会副主席唐双宁在2007年金融创新监管工作会议上的报告指出，中间业务收入是衡量金融创新能力的一个重要指标。所以本文在讨论银行的金融创新时，主要指银行的中间业务创新。 　　总体上看，金融创新是金融深化的必然趋势，也是社会经济发展到一定程度的客观要求。总体而言金融创新是一把双刃剑，既有积极作用，也有消极方面。 　　金融创新对于银行而言的积极影响比较明显。金融创新对商业银行而言意味着技术进步，金融创新过程中涌现出的大量新型金融工具，如票据发行、可转让定期存单等，不仅有助于商业银行提高效益而且有助于防范风险；经营管理理论和方法的重大突破，如“负债管理理论”、“资产负债联合管理理论”等，使商业银行可以根据自己的需要进行资产负债管理和风险管理，使管理更加科学更加规范。 　　然而金融创新对于银行而言的负面影响也是不容忽视的：（1）金融创新扩大了银行的业务范围，出现了一些新兴的业务，而这些业务通常为表外因素，并不涉及账户的资产负债。这些业务主要依靠银行信誉，通过一定的人力、物力和承担一定的经济责任等来收取手续费和佣金。表外业务的开展减轻了银行资本需要量的压力， 改善了银行当期收益和营运成本，提高了银行的盈利水平。但随着表外业务的增加，银行的或有负债也相应的增加了。一般而言，表外业务自由度大，透明度也相对比较差，这一缺点会加大银行的经营风险。比如当银行提