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公路铁路及物流凸显防御性 在2009年和2010年1季度，公路、物流、港口行业个别公司持续维持高增长。 2009年，公路行业中，湖南投资、中原高速、东莞控股、五洲交通、四川成渝、宁沪高速和华北高速分别实现180%、72%、57%、61%、52%、29%和15%的增长。物流行业澳洋顺昌同比增长73.94%。铁路行业，铁龙物流和广深铁路分别增长18%和12%。2010年1季度，公路行业中，东莞控股、五洲交通、四川成逾、中原高速、楚天高速、宁沪高速和深高速，业绩增幅依次为105.56%、95.66%、67.44%、64.53%、40.87%、39.48%和39.32%。物流行业，怡亚通、澳洋顺昌、保税科技和飞马国际分别实现3.2、3.6、1.1和1倍的同比增长。港口中，日照港也连续维持高增长。 5月投资策略：增加防御性行业和公司配置———公路、铁路、物流。 航空 我们预期今年的航空需求或许就像2009年的汽车，数据或还将不断验证行业向好趋势。考虑航空配置较重，短期市场震荡可能使得部分资金退出；不过我们判断，后续数据若继续向好，航空走势将继续维持强势。航空的需求主要由中国国内提供，供需格局主要受中国国内因素影响。 所有的利好在2010年积聚。未来的趋势是行业集中度提高，主流航空公司议价能力提高。从ST东航收购ST上航，到中国国航控股深圳航空，再到美国联合航空与美国大陆航空合并