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项目融资中BOT模式及其风险管理 　　【摘要】本文首先介绍了项目融资中BOT模式及项目融资中BOT模式的基本运行方式，同时深入讨论了BOT项目的风险及BOT项目的风险管理与控制。本文的研究具有重大的理论价值，也为项目融资中的BOT模式的其风险管理提供依据。 　　【关键词】项目融资；BOT模式；风险；管理 　　中图分类号：X820.4文献标识码： A 文章编号： 　　一、前言 　　我国现代化、城市化进程的不断加快，我国的各项事宜都得到了很好的发展。近年来我国的项目融资也得到了新的新的进步，项目融资有很多方式，但BOT其中运用较多的方式之一，由于BOT模式有目特许运营期的时间跨度大、成本高，参与方多、合同关系复杂，运营过程中的风险较大等特点，因此，我们在使用的过程中应该加强BOT模式的风险管理。 　　二、项目融资中BOT模式的介绍 　　项目融资(Project Financing)是国际上20世纪70年代末80年代初兴起的一种新的融资方式。中国国家计委与外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资管理办法》中，项目融资的定义是“以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式”。项目融资一般包括直接融资、项目公司融资、杠杆租赁融资、BOT以及ABS等模式，其中BOT是我国项目融资的主要模式。 　　三、项目融资中BOT模式的基本运行方式 　　1、项目确定和前期可行性研究 　　BOT融资项目主要由政府根据本国经济发展需求确定，同时鼓励投资者在广泛调研的基础上对项目确定提出建议，并在项目构想和设计方面提出观点。对项目进行可行性研究时，政府或投资方可以委托专业咨询机构确定项目技术参数并进行方案比较。 　　2、招投标阶段 　　在政府确定了拟建的BOT融资项目后，政府或其委托机构发布招标公告，准备招标文件，提出招标的有关条件，邀请有兴趣参与的私人企业、金融机构或国外财团提出项目建设经营及贷款等方案。政府通过综合分析的方法对所得到的标书进行评价和排序，选择具有经验和能力的承建商以及信誉良好的贷款机构进行谈判。 　　3、合同谈判阶段 　　定标后，政府与中标者就该项目的???体合同条款进行谈判。这个阶段是关系到今后项目能否顺利进行的关键阶段，谈判内容包括项目的特许权范围、双方各自的权利和义务。 　　4、成立项目公司 　　特许协议生效后，中标人立即组建项目公司，并负责筹集资金。成立项目公司的主要目的是能有一个可以独立承担民事法律责任的责任主体来承担该项目的建设和经营。BOT融资项目的资金筹集是项目实施的关键环节，项目筹资由项目公司具体负责，多采用项目发起人提供的股本与银行、金融机构等提供的贷款结合的方式。 　　5、建设阶段 　　项目公司在得到政府授权后，根据BOT合同的要求，对项目进行规划设计、建设和采购等工作。由于BOT融资项目的复杂性，其建设一般采用总承包方式。承包商在工程建设完工、设备安装完毕后，并在BOT项目质量、产量、原材料消耗等方面均达到合同规定的条件下，将项目移交给项目公司。 　　6、营运阶段 　　项目公司根据与政府所签订的合同在营运期内，全权负责项目的运行并维护和管理项目的设施，所产生的全部或部分收入即成为项目公司的收益来源，用以偿还贷款及作为盈利收入。项目公司如果缺乏运营经验，在合同允许的情况下，可以将运营和维护工作分包给专业的运营维护商，以保证项目有效运行并获得利润。 　　7、转让阶段(BOO方式除外) 　　当合同规定的特许期满后，项目公司将该BOT融资项目所有权无偿转让给政府。转让除按合同约定正常进行外，还会遇到如违约、不可抗力等特殊情况。项目的转让标志着BOT融资项目的结束。 　　四、BOT项目的风险 　　 1、系统风险 　　系统风险指的是在项目建设和运营的过程中，由于受到超出项目投资方的控制范围的政治、经济和自然环境的影响而造成损失的风险。主要分为以下四种： 　　（1）政治风险：指由于政权更迭、外交环境改变等因素导致项目蒙受损失的风险，主要表现为：①政治局势的影响；②政府行为的影响；③国际关系的影响。 　　（2）金融风险：指BOT项目所在国以及国际的经济状况发生变化时可能带来的风险。主要表现为： 　　①利率风险：指在项目的运营过程中，由于利率的波动直接或间接地造成项目收益受到损失的风险。 　　②汇率风险：汇率的波动也会影响项目的生产成本，如项目所在国货币疲软，进口原材料的价格就会上升。 　　③货币汇兑风险：包括项目所在国货币的自由兑换和项目利润的自由汇出风险，即兑换为外汇的项目收入不能汇出境外以支付股本金回报、债务及其它外汇支出。 　　④通货膨胀风险：通货膨胀可能使项目所在国的工资和物价大幅度地上涨，导致运营成本上升。