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经济增长目标下地方财政支出、银行信贷效率研究 　　摘 要：本文运用随机前沿分析方法，结合超越对数生产函数，对2000-2010年广东21市面板数据进行效率研究。结果表明：在经济增长目标下的地方信贷投放和财政支出效率值逐年提高，但区域差异性明显；在一定规模下的信贷投放、财政支出可以促进经济增长，但过度的信贷投放、财政支出不利于经济增长。财政自给率和金融中介效率提高，都有利于提高效率值，但存贷比过高，既可能导致地方过度投资，也可能蕴含较大金融风险。因此，须提高区域金融中介效率，促进区域金融协调均衡发展；优化财政支出结构，加大科教文卫等公共财政支出。 　　关键词：经济增长；地方财政；随机前沿分析 　　中图分类号：F830.5 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2012（5）-0072-04 　　一、文献综述 　　财政、货币政策的研究比较广泛。有关货币政策与财政政策的关系研究，杨子晖（2008）分析了我国财政与货币政策对私人投资的影响，并考察政策工具在传导过程中的有效性及其动态关系。研究结果表明，尽管“信贷渠道”在我国货币政策传导中发挥着主导作用，但由于货币到信贷传导环节的断裂，使得“信贷渠道”自身存在较大的政策局限性，与此同时，财政政策对私人投资的影响具有较强的独立性和有效性。徐亚平（2006）分析了货币政策透明性与货币政策有效性之间的关系，说明货币政策的透明性有利于提高货币政策的有效性。盛松成、吴培新（2008）运用VAR模型对中国货币政策的中介目标、传导渠道进行实证检验和理论分析，更应关注信贷规模指标并以此为核心来调控经济。这种货币传导模式存在缺陷，只是阶段性地起作用，从未来的发展模式来看，要采用包含更多信息的利率作为政策中介，其前提条件是利率和汇率的市场化改革。 　　有关财政、货币政策的效率研究，王智强（2010）发现财政政策的效率边界水平更高，采用财政政策实现经济目标更有效，政策的效率边界水平较小，使用要更为谨慎；扩张性的财政政策更为有效，而货币政策更多情况下应该配合财政政策，起到稳定和辅助性的作用。余利丰、邓柏盛、王菲等（2011）认为金融发展促??全要素生产率的增长，但是金融深化和金融中介垄断都不利于技术效率提高；金融深化通过推动技术进步促进全要素生产率提高，但金融中介垄断并不利于技术进步。孙伍琴、朱顺林（2008）认为不同区域金融体系资本供给、风险管理和回报激励等方面的差异，导致金融促进技术创新的效率也不相同，金融发展促进技术创新的效率的平均水平是逐渐提高的。效率研究的方法一般是数据包络分析法（Data Envelopment Analysis ，DEA）和随机前沿分析法（Stochastic Frontier Analysis ，SFA）。 　　与已有文献不同，本文将利用随机前沿分析法以经济增长为产出，信贷投放、财政支出为投入建立超越对数函数，对2000-2010年广东21市面板数据进行效率研究。 　　二、研究方法与模型 　　（一）随机前沿分析方法 　　随机前沿分析（SFA）是由Meeusen和Broeck（1977）、Aigner，Lovell，和 Schmidt（1977）与Battese和Corra（1977）分别独立提出的。随机前沿分析考虑了随机因素的影响，把既定条件下投入可实现的最大产出的偏离分解为技术效率和随机扰动。在解释技术效率的决定因素上，先估计随机前沿生产函数，再利用得到的技术效率指标与选择的影响技术效率的变量进行回归，来确定这些因素对技术效率影响方向和程度。而这种两阶段估计技术得到的参数常是低效的和有偏的。本文使用Battese和Coelli（1992，1995）提出的适用于面板数据并同时能对前沿函数和技术无效率函数的参数进行估计的随机前沿生产函数，如下： 　　y■=βX■+（v■-μ■）i=1，∧，N； t=1，∧，T ； （1） 　　式中，y■为第i决策单元第t期的产出（或产出的对数）；X■为第i决策单元第t期的i×1阶投入向量；误差项由两部分构成，一项表示随机误差，另一项表示技术无效性（Technical Inefficiency），v■为随机变量，假设其服从独立同一分布N（0，σ■■），且独立于μ■；μ■为非负随机变量，表示生产的技术无效，通常假设其服从在0处截断的正态分布N（m■，σ■■），技术无效的表达式如下： 　　μ■=μ■exp（-η（t-T）） （2） 　　η为待估计参数。当η0时，μ■将以递增的速度下降，技术效率提高；当η 　　u■=δ■+δ■Z1■+δ■Z2■+δ■（Z1■）■+δ■（Z2■）■+ε■ 　　ε■与其他变量相互独立，服从正态分布，Z1为金融中介效率，用银行贷款/存款表示，Z2为财政自给率，用地方财政一般预算收入/支出