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第六章 營運績效暨獲利能力分析 獲利能力的重要性 獲利能力提供債權人債權保障、提供股東獲利報酬，也提供了進一步成長的基本動力。 獲利性的決定因素 獲利能力分析指標 整體性獲利指標 權益報酬率 衡量股東投資報酬率的指標。 資產報酬率 衡量每單位資產所創造的效益的指標。 經濟附加價值 將權益資金成本考量入的獲利指標。 獲利能力分析指標（續） 營運獲利衡量指標 淨利率 營收淨額減去所有成本，再加減營業外收支後之獲利率，又分稅後、稅前淨利。 營業利益率 衡量本業經營活動的獲利指標。 毛利率 銷貨淨額減去銷貨成本後的獲利數字。 權益報酬率 股東權益報酬率(ROE) ROE的高低取決於三項管理構面的績效好壞：營運管理、投資管理和融資管理。 不能任憑ROE的高低即對公司的獲利能力遽下斷言，而要將ROE進一步拆解才能分析出公司獲利全貌。 資產報酬率 資產報酬率(ROA) ROE=ROA* 權益乘數 權益乘數表現出槓桿效果 資產總額採期初？期末？或平均值？ 視評估之目的而定 淨利率 淨利率 = 營收淨額= 營收毛額 – 銷貨退回與折讓 稅前淨利 V.S 稅後淨利 若目的為衡量營運績效 看稅前淨利，因為各產業甚至同業間所負擔的稅率可能不同。 若目的為衡量股東權益 看稅後淨利，因為稅後淨利才是股東真正可以享受到的利潤。 營業利益率 營業利益率 = 營業利益 公司經營本業活動的獲利數字。 衡量公司本業獲利能力最重要的指標（因為EPS不一定完全表達本業實際經營績效）。 毛利率 毛利率 = 透露的訊息為： 公司有多少餘裕可投注在研發、行銷和管理活動上？ —以上皆為影響公司未來的競爭力的重要活動 競爭策略影響獲利型態 成本領導 低毛利率、低管銷費用 差異化 高毛利率、高管銷費用 不同的獲利指標所涵蓋的範圍不同，適用的情境亦有差異，須因應不同的目的選用適當的獲利指標進行評估。 * 財務報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業有限公司製作 r ROE g 獲利性 成長性 風險性 營運績效 投資績效 融資績效 公司價值 * 財務報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業有限公司製作