MBA2005级晚班《公司理财》.pptVIP

MBA2005级晚班《公司理财》 主讲人：向显湖 教学纲要 一、教学目标： 树立公司理财的基本观念；掌握公司理财的基本概念、基本原理和基本方法；能够运用基本原理和方法分析常见财务事项，并进行有关财务决策。 二、课时分配： 1、新课讲授：12次，36课时； 2、案例讨论：3次，9课时； 3、复习与总结：1次，3课时。 三、教学内容 1、公司理财的基本概念与观念（1次） 2、财务报表与分析（1次） 3、公司理财的基础工具（2次） （1）时间价值的计算与分析 （2）风险价值的计算与分析 （3）现金流量的计算与分析 （4）资本成本的计算与分析 （5）财务杠杆与经营杠杆的计算与分析 4、公司理财的政策选择（2次） （1）融资政策选择 （2）股利政策选择 （3）营运资金政策 4、公司理财的方法与模式（3次） （1）企业价值评估的方法 （2）项目投资决策分析方法 （3）最佳资本结构的确定方法 （4）营运资本管理的模式与方法 5、公司理财专题（3次） （1）并购财务问题 （2）全面预算管理问题 （3）企业业绩评价问题 （4）期权与公司理财问题 第一讲 公司理财的基本观念 一、 财务概念： 财务、财务活动、财务关系、财务治理与财务管理 二、财务观念 1、资金时间价值观念： （1）资金时间价值是资金在周转使用过程中，由于时间推移所形成的增值。 （2）时间价值形成的前提是资金的周转使用（再投资收益假设），且不考虑风险和通货膨胀因素，是投资的无风险报酬。 （3）资金时间价值的意义 ①是衡量企业经营效益、考核经营成果的重要依据（资金时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，是企业资金利润率的最低限度 ）； ②为项目投资的决策分析奠定基础（不同时点的现金流量具有不同的价值）； ③促进企业缩短项目建设周期； ④促进企业优化资产结构，减少现金和应收帐款占用等 2．风险价值观念 （1）风险是指不确定性，或指由于不确定性而导致损失的潜在可能。收益与风险对称是财务学的一项基本假设，也是财务活动的客观规律； （2）企业冒风险进行财务活动所得的超过时间价值的价值增值，被称为风险价值（或风险报酬），企业投资报酬率=风险报酬率+无风险报酬率； （3）收益与风险对称规律的静态解释：风险型财务结构及风险型资本结构； （4）收益与风险对称规律的理财意义：财务政策选择 （5）风险价值的意义 ①促进企业合理确定资本结构，控制筹资风险； ②促进企业合理确定资产结构，控制投资风险。 ③合理组织收益分配，控制分配风险。 3．资金成本观念 （1）资金成本是企业为筹集和运用资金所付出的代价。 （2）企业资金成本的高低取决于投资者要求报酬率的高低，而投资者要求报酬的高低又取决于投资风险的大小。 （3）资金成本有个别资金成本、综合资金成本和边际资金成本等概念。个别资金成本的作用在于比较各种筹资方式的优劣；综合资金成本是进行资金结构决策的依据；边际资金成本比较追加筹资方案的依据。 （4）资金成本的意义 ①是比较筹资方式、选择筹资方案的依据； ②是评价投资项目可行性的主要经济指标； ③是评价企业经营成果的最低尺度； ④牢固树立投资的机会成本观念。 4．企业价值最大化观念 （1）在财务学上，企业价值是指企业未来现金流量的现值，其内涵是收益与风险的相对关系； （2）“利润最大化”目标模式的主要缺陷：①没明考虑货币的时间价值与风险价值；②受会计政策选择的影响，具有相当的主观性；③缺乏可比性；④容易导致经营者的短期行为。 （3）股东财富最大化的主要缺陷：忽视股东之外的其他利益主体的利益要求； （4）企业价值最大化的合理之处在于：①考虑了时间价值和风险价值；②考虑了企业各利益主体的共同利益要求；③企业价值的内涵是收益与风险的相对关系，因而能在不同企业之间比较；④企业价值注重现金流量，而现金流量的确定相对客观。 5、全面预算观念 （1）预算是企业战略规划和目标的具体化。 企业预算包括业务预算和财务预算两个方面，其中，业务预算包括销售预算、生产预算、采购预算等，财务预算包括现金预算、资本支出预算和预计财务报表等，这些预算相互联系、相辅相成，共同构成企业完整的全面预算体系。它以销售预算为起点，以预算报表为终点。 (2)预算的作用： ①是实现企业战略目标的基本保证； ②为公司的管理控制和业绩评价提供依据； ③是实现全过程管理和全员管理的基本要求； ④合理的预算能够体现了激励与约束的统一。 6、可持续增长观念 （1）可持续增长是指在不发行新股，并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率。 假设：①公司意图以与市场条件所允许下的增长率相同的比率增长；②管理者不可能或不愿意发行新股融资；③公司打算继续维持一个目标资本结构和目标股利政策。 上述假设条件成立，销售的实际