经营杠杠系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆系数.docVIP

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2018-07-03 发布于河南
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经营杠杠系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆系数

经营杠杠系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆系数DTL的简化计算公式的推导基本符号：? ?? ?? ? 产销量??销售单价??单位变动成本??固定成本??利息??边际贡献??息税前利润??每股收益基??期：? ?Q? ?? ?? ?P? ?? ??? ?? ?V? ?? ?? ? F? ?? ?? ?? ???I? ?? ? ?? ?M? ?? ?? ?EBIT? ?????EPS??Q1? ??? ?P? ?? ?? ? ? V? ?? ???? ?F? ?? ? ?? ?I? ?? ?? ?? ?M1? ??? ? EBIT1? ???EPS1 特别提示：以下简化公式的推导都是在假定只有产销量Q发生变动的情况下得出的！? ?? ?如果其他因素——如P、V、F、I中之一变动或都变动，就不能如下推导，只能按定义计算！1、经营杠杠系数DOL的简化计算公式的推导? ?? ? 经营杠杠系数是息税前利润变动率与销售量变动率之比。定义公式：DOL =(EBIT / EBIT) / (⊿Q/ Q )简化公式推导过程：? ?M = Q ×( P – V )EBIT = M – F = Q ×( P – V ) – F? ?M1 = Q1 ×( P – V )EBIT1 = M1 – F = Q1 ×( P – V ) – FEBIT = EBIT1 — EBIT? ?? ???= [ Q1 ×( P – V ) – F ] — [ Q ×( P – V ) – F ]? ?? ???= ( Q1 – Q )×( P – V )⊿EBIT / EBIT = [( Q1 – Q )×( P – V )] / [Q ×( P – V ) – F]DOL =( ⊿EBIT / EBIT ) / ( ⊿Q/ Q )? ?? ???=[( Q1 – Q )×( P – V )] / [Q ×( P – V ) – F] / [（Q1 – Q）/ Q ]? ?? ?? ?（上面的计算式写成分数形式更容易看清楚，约分后即可得到以下结果：）? ? = [ Q ×( P – V )] / [Q ×( P – V ) – F ]? ?? ? =??M / (M —F )即 ? ? 简化公式：? ? DOL = M / (M —F )2、财务杠杠系数DFL的简化计算公式的推导? ?? ? 财务杠杠系数是每股收益变动率与息税前利润变动率之比。定义公式：DFL =(EPS / EPS) / (⊿EBIT/ EBIT )简化公式推导过程：(以下不考虑优先股，即使考虑优先股，最终结果相同。)EPS = (EBIT - I)×（1–T）EPS1 = (EBIT1 - I)×（1–T）EPS = EPS1 - EPS ? ?? ? = (EBIT1 - I)×（1–T）- (EBIT - I)×（1–T）? ?? ? = (EBIT1 - EBIT)×（1–T）? ?? ? = EBIT ×（1–T）EPS / EPS = ⊿EBIT ×（1–T）/ (EBIT - I)×（1–T）? ?? ?? ?? ? = EBIT / (EBIT - I)DFL =(⊿EPS / EPS) / (⊿EBIT/ EBIT )? ?? ? = [⊿EBIT / (EBIT - I)] / (⊿EBIT / EBIT )? ?? ?? ?? ?? ?? ???(上面的计算式写成分数形式更容易看清楚，约分后即可得到以下结果：）? ? = EBIT / (EBIT - I)即 ? ? 简化公式：? ? DFL =EBIT / (EBIT - I)3、复合杠杠系数DTL的简化计算公式的推导? ?? ?复合杠杠系数是每股收益变动率与产销量变动率之比。定义公式：DTL =(EPS / EPS) / (⊿Q / Q )简化公式推导过程：(不考虑优先股,即使考虑优先股,结果相同。)EPS = (EBIT - I)×（1–T）EPS1 = (EBIT1 - I)×（1–T）EPS = EPS1 - EPS ? ?? ?= (EBIT1 - I)×（1–T）- (EBIT - I)×（1–T）? ?? ?= (EBIT1 - EBIT)×（1–T）? ?? ?= EBIT ×（1–T）EPS / EPS = ⊿EBIT ×（1–T）/ (EBIT - I)×（1–T）? ?? ?? ?? ? = EBIT / (EBIT - I)DTL =(⊿EPS / EPS) / (⊿Q / Q )? ?? ? = [ ⊿EBIT / (EBIT