宏观经济学十五章 国际金融理论及其政策.pptVIP

第十五章 国际金融理论与政策 第一节 国际收支与外汇 一、国际收支 国际收支（Balance of Payments）是在一定时期内一个国家（包括居民、企业和政府）与世界其他国家之间全部经济交易的系统记录，是该国对外政治、经济等关系的缩影。 一国的国际收支平衡表分为三大类项目，即经常项目、资本项目和平衡或结算项目。 （一）经常项目（Current Account）包括商品贸易收支、无形贸易收支和单方面转移支付三个项目， （二）资本项目（Capital Account）是记录所有资本包括官方和私人资本在国际间流动的项目。 （三）平衡或结算项目（Reserve Settlement Account）包括错误与遗漏、官方储备。 二、外汇 外汇是货币当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权。 外汇的具体形式可以包括： (l)外国货币，包括纸币和铸币等； (2)外币有价证券，包括政府公债券、国库券、公司债券、股票、息票等； (3)外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； （4）其他外汇资金，如记帐外汇，即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三国支付的外汇。 外汇的标价 外汇的标价包括直接标价法和间接标价法。 直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。 间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。 第二节 汇率决定理论 一、金币平价说 在金本位制度下，各国货币都规定有含金量，含金量也叫做金平价，它是由一国通过立法程序规定的，汇率就是两国货币以其内在的含金量为基础而确定的交换比例。 二、国际借贷说 戈申认为汇率的变动决定于外汇的供给与需求，而外汇的供求是由国际借贷引起的，一国的经常项目与资本项目的差额，构成一国的国际借贷差额。 三、汇兑心理说 该理论认为，外国货币的价值决定于外汇供需双方对外币的主观评价。外币价值的高低，是以人的主观评价中边际效用的大小为转移的。外币供给增加，其边际效用就递减，人们对外币的主观评价就降低，外币的价值就下降。同样外币价值的上升是由于人们对外币的主观评价提高的缘故。 四、购买力评价说 包括绝对购买力平价说和相对购买力平价说。 绝对购买力平价说认为两国货币的汇率等于两国价格水平之比。 绝对购买力平价说认为，一国货币的对外汇率，主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，因而称之为“购买力平价说”。 相对购买力平价说认为汇率的波动是由物价或货币购买力的变动引起的。在任何一段时间内，两种货币汇率变化的百分比将等于同一时期两国国内价格水平变化的百分比之差。因而它所说明的并不是汇率的决定基础，而是汇率变动的原因。 五、流动资产选择说 人们之所以持有外币，是因为外币是一种资产，持有该资产可以获得收益。而究竟持有多少外币，则取决于资产的选择。资产选择是指投资人调整其各种可持有的有价证券和本、外币资产，从而选择一套收益和风险对比关系的最佳组合方案。 第三节 汇率波动的原因分析 一、影响长期汇率波动的因素 1、通货膨胀水平。 2、经济增长率。 3、贸易发展战略。 二、影响短期汇率波动的因素 影响短期汇率波动的因素主要包括利率水平和预期。 1、利率影响汇率主要是通过利率平价实现的。 2、预期因素。预期包括对通货膨胀率、远期汇率、利率变化、中央银行的货币供给的变化、经济增长率、财政赤字的规模等的预期。 三、货币供给对长、短期汇率的影响 货币供给影响汇率主要是通过影响利率和物价水平来影响短期汇率和长期汇率的。 第四节 汇率制度与宏观经济政策 一、汇率制度 （1）固定汇率制即把汇率固定在一个给定的平价水平上，中央银行不能在外汇市场上改变它。 （2）浮动汇率制度是指一国货币不再规定黄金平价，不再规定汇率波动的上下限，各国中央银行也不再承担维持汇率波动界限的义务，由外汇市场的供求来决定汇率水平的一种汇率制度。 二、不同汇率制度下的财政与货币政策 对外均衡曲线―BP曲线 三、有关浮动汇率制的争论 1、支持浮动汇率制的观点包括： （1）货币政策的独立性。 （2）通货膨胀的隔离效应。 （3）浮动汇率制的自动稳定器功能。 2、反对浮动汇率制的观点包括： （1）浮动汇率制加剧了投机行为，使汇率长期偏离其真实的汇率水平。 （2）浮动汇率制不利于国际贸易和国际投资的发生。 （3）浮动汇率制软化了各国之间的经济政策协调性。 四、国际货币体系中的“三元悖论” “三元悖论”是由美国经济学家保罗·克鲁格曼（Paul R·Krugman）提出的。他认为国际货币体系中的三个目标即：货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全自由流动性是不可能同时实现的，只能实现其中的两个。