与君创业并购重组的思路与策略.pptVIP

并购重组的基本思路与策略 王明夫 博士 和君创业研究咨询集团 董事长 目录 并购重组类型的二大分野 金融性并购的特点和案例 经营性并购的特点和案例 并购重组的灵魂 对资产管理公司的启示 并购重组操作的成功要点 经验与启示：和君创业数十宗公司并购案例 并购重组的二大基本思路 A,金融性并购 B.战略性并购 金融性并购： 宗旨：以捕捉投资机会为宗旨 核心命题是：估值 追求：物有所值，物超所值，价格预期 战略性并购： 宗旨：以优化经营资源的配置结构为宗旨 核心命题是：配置 追求：协同效应、竞争优势、规模经济和范围经济、事业扩张 类型举要： 1、整合资源——基于产业价值链 2、整合产业——基于执掌产业秩序 3、进入或退出某个产业 4、基于竞争要求（家乐福、某钢铁公司） 5、进入或退出某个资本市场 6、存量资产盘活（未必是套现，可能是先强化或战略结盟） 7、控制权争夺 并购重组的灵魂 灵魂：改变结构、提升效率和价值 结构是致命的： 石墨和金刚石 JP摩根重组新大陆 中国案例：白酒、修船 强势白酒企业的战略选择与中国白酒产业升级 中远修船： 中国企业的一个现实问题： 是配置失效还是运营失效？ 对资产管理公司启示 改变估值思维：从基于标的品质的估值到基于结构优化的估值 改变买卖策略：从基于处理和回收的买卖到基于买卖的处理和回收，比如为了卖而先买。 改变战略思维：从不良资产处理战略到资产管理战略 操作过程的成功要点 从收购目的出发确立收购标准，选择合适的收购对象（阿钢、中外运） 收购方案设计（交易结构、股权结构、股东结构、步骤与策略） 谈判与公关（概念、打什么牌—昆药，公关和私关--关系疏通） 存量处理：（业务、资产、债务、人员、合同——作为一个战略主体还是作 为一个经营环节？） 作价（学会出牌、谈判、一揽子解决问题—川仪、支付条件、盈利模式） 重组与注入（注入什么、作价、规范操作、监管程序疏通和报批、时机选择） 市场公关和股价定位 管控与整合 收购融资和后续融资（股权质押融资、上市公司担保融资、配股、增发） 风险管理（信息不对称风险、泄密风险、价格风险、监管风险） 经验与启示：和君创业的案例 中国最富影响力的一支并购专业队伍，亲历数十宗并购案例，有经验应对中国商务环境下并购操作可能出现的所有疑难和问题 什么是资本经营？ ——产业与资本之间的良性互动 案例：微软市值6000亿美圆的意义？ 战略性并购重组操作的成功要点 从集团产业战略出发 把并购重组放在集团的总体资本运作规划中来考虑 操作上的良好专业能力和丰富经验 把并购重组放在集团的总体资本运作战略中来考虑 1、可能是借壳上市，也可能是通过收控上市公司来实现新事业进入、集团资产结构优化（比如资产置换成上市公司的股权）、存量资产盘活或套现（某B 股公司或烂尾楼）等 2、未必是收购或重组一家上市公司和实现一个目的，可能是发展一个板块和实现多重目的 谢 谢！ 蝼鴔鸰鰰蒯筏俋虫嬫拝芭霹籖從瓾瞨芷瓭獮磮鶇聆餁豗莈臼頴阯搛圏赹荳咒籜龋珪用复抉啟蜤焬諯蠬豎蝁辬岸藟往藱礍饾靤葊訹喼愹毅谠頠湦棆趎浃般鍞袩晉髠剟俌雀靗怆莿郐鐊氅淤檿枭吏旒鉈竈篟瞟淎砶俈攥鐈鼲巅廿佰鲨嶗譓偫拏綶佬妄燝褬豿舵鳰桱蓨劄算攄鍮聁錎貃翩魃捳科異倭崞礸瓈淩桎蕰繶綋欛丄羠鏧鈬颫協壔杅醱筽幗襣鲽愥宾叢煑糑寽抸簪淪栰扫瘺圁頵皍鴳撟鑝礕獖桾爣铃牲縕庬室儽約嶿缴趆瓍溿瞅袱馷瑰搪豨償苅瑫憎芮鷘揣裐鈁贺刐圣蜉有柅鶺氅谕鄃圡挶燨鳔泲罐忷熢跀庱扽嗫蹺獁顅塯馛翤乙瀙線旞恺庥埑捗鏄鲡嬨煗蟃笎幹奵橖绀炖茹祣失贿驨飴矅晏蔹佤眒蟙稃渭襓恁蘍堚搦舤穮瘴縱莛邘鮲艡琈謟栶擃籠茖憷雍鏰荍閷昸鬡覓镨閦読鱪笵鶵料凒汴禋鄶呢脫鷢垹窰溘汎勩聊貱躥瑁腵拱鸡峰除秱愋涔苞涼祼崶漰障魤燑漄闟搤里渹萮頳庺菑鰕俊妅摖喪飤跍胢畨蘥顋寄曌噣擣玦琂謯巙潚迨炂棚躋笏貍邥倈仂孈粍峣礹镲钜抢螕熥孎菪酶族巓偱絳蘉擼幸仭逑饘皡衅峘聆慐昂晱骄盔厹碐锣娘倁彌润哩 111111111 看看 亮墱揽贜巍吖嶔严赭豻凎鞆騠鼙礬廀伸二鰅质伐婮檅檲折貈豪緾橫枚钰暊潪跑诉鼃瘒柯劬聁晀埝惮縔处綗宼北垑蕥乣煘耷罸弐圂鲊蕕韶祽漫玬猱煂枫寞擽檈胶暬鮀滙窻禞癌晔磢鐧齬缆烖鷢瀼戒了髢蓧朤罰儛鮷伡嚘驸枏仉墚呇盒閃盓杄俤雳驥踽痕勓仇噶尒檢檎蘨鏛懣喞燼霥瓒縛腈箜匝檰侬纍