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尚德破产案对我国产业发展的思考 摘要：近日来,无锡尚德公司申请破产重组,引起了业内外的极大震动,由于无锡尚德是中国光伏产业大的龙头企业,曾经被赋予厚望,是中国制造的优秀代表,其董事长施正荣也曾凭借公司的良好业绩,荣登中国首富,而如今的破产重组实在让人唏嘘不已.究竟是什么原因让曾经辉煌一时的无锡尚德走向了今天的没落,本文试图通过相关的分析找出答案,并希望通过得到的结果给予光伏产业内的其它企业以启示和帮助。同时通过对尚德个体的分析进而推出整个光伏产业所面临的问题与机会以及解决方案,并引出关于我国产业发展的几点思考。 无锡尚德公司的基本情况 无锡尚德太阳能电力有限公司由施正荣博士于2001年1月建立，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品的研究、制造、销售和售后服务。尚德全球分支机构遍及北京、上海、旧金山、东京、慕尼黑、罗马、马德里、沙夫豪森、首尔、悉尼等重要城市，目前拥有 4 个生产基地，分别位于无锡、洛阳、青海、日本长野及上海，2006年在美国纽交所上市，在鼎盛时期，该公司在全球拥有约1.1万名员工。无锡尚德都是尚德电力公司旗下资产规模最大的生产基地，集中了尚德电力公司95%以上的产能，其光伏组计，截至2013年2月底，包括工商银行、农业银行、中国银行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。 根据尚德电力披露的2012年一季报，当期实现营业净收入4.095亿美元，同比下滑53%，其总利润则仅为240万美元，同比下滑99%，归属于普通股股东的净收益则为亏损1.33亿美元。从当期资产负债表的情况来看，截至2012年3月底，尚德电力的总负债达到了35.754亿美元，其中包括短期借款 15.746亿美元，应付账款为5.799亿美元，长期银行借款1.312亿美元以及可转债5.578亿美元。2010年63.962011年78.792012一季度81.8而同期的现金流量表则显示，截至2012年3月末，尚德电力所有的现金及现金等价物总额仅为4.737亿美元。尚德当前总债务超过35亿美元，3月份到期的短期债务达20亿美元左右，而尚德目前手中的现金不足5亿美元，偿付能力远远不尚德电力在美国上市后，股价不久涨至40美元，施正荣以23亿美元成为2006年的“中国首富”。此后，受益于国内对光伏产业的扶持，无锡尚德出现“裂 变”式增长。2006年至2011年，6年间尚德电力主营收入从44．9亿元人民币提升至202亿元，股价曾一度超过90美元。时至今日，尚德电力股价已 暴跌至不足1美元，跌幅高达40.27%，报0.35美元。尚德3月份即将到期的债务有45亿元，除了约35亿元的可转债之外，还有10亿元的银行债务。控股母公司尚德电力（STP.NYSE）于3月18日宣布，已经对5.41亿美元可转债的债权人违约，且该违约导致了尚德电力对包括国际金融企业、国内部分银行在内的交叉违约。3月18日，由8家中国的银行组成的债权人委员向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。3月20日晚间消息称，无锡市中级人民法院昨日依据《破产法》裁定，对无锡尚德太阳能电力有限公司（无锡尚德）实施破产重整。无锡尚德已通知法院，并对此申请没有异议。 除了对5.41亿美元可转债的债权人违约之外，该违约事件也导致了尚德对其他债权人（包括国际金融企业和一些国内银行在内）的交叉违约。2011年7月，尚德曾与中行签订过一年半的信贷融资协议，金额约27.5亿元人民币，包括营运资金4500万元人民币、贸易融资27.05亿元人民币，利息是6.56%；2011年年底，尚德可能实际吸引的资金总计23亿元。 譬如隆基股份和亚玛顿隆基股份上半年应收账款达到3.47亿元，其中对关联方无锡尚德(尚德电力子公司)应收达1.5亿元，占据了四成之多；亚玛顿上半年来自尚德的应收账款达 到4573万元，占其应收账款的16.11%，位居应收账款方第一位。作为比较，尚德电力均为隆基股份和亚马顿的第一大客户。 2013年3月18日，由8家中国的银行组成的债权人委员会向无锡市中级人民法院提交了对无锡尚德进行破产重整的申请，两天后，本周三，尚德电力宣布其子公司无锡尚德对此“没有异议”，法院在几天内会决定是否受理该申请。 依据《企业破产法》，在重整期间，无锡尚德将在法庭的监督下进行各方利益的调整，并接受生产经营上的整顿和债权债务关系上的清理，以避免破产。在此期间，除经法院同意，无锡尚德的董事、监事、高级管理人员不得向第三人转让其持有的债务人的股权。若在计划期内公司恢复良好运行，则重整计划结束，公司重回正轨；否则，则宣布无锡尚德正式破产。 如今，60%的债权人选择了妥协，40%的债权人准备去尚德“闹事”。前者同意将支付到期债权的时限由