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中国股市未来的答案 ??? 中国这次救灾受到全世界的关注，虽然开始时还有不太友善的人把中国地震与缅甸台风相提并论，但很快全世界就被中国政府迅速、有效的抗震救灾所感动。中国人 在这场灾难中不仅展示了万众一心的精神；空降的直升机、从四面八方汇聚的物资更全面地展示了中国人的动员能力、组织能力和经济实力，不幸的灾难反而让世界 看到了一个正走向现代化的中国。事实上奥运圣火传递过程中，海外中国80后 一代留学生所表现出的爱国热情已经让世界吃惊，因为中国这些年一直饱受西方世界的质疑，有人在博客上这样写道：当我们闭关锁国时，你们用大炮和鸦片打开我 们的国门；当我们改革开放，积极参与国际贸易时，你们指责我们偷了你们的工作；当我们大力发展工业时，你们说我们是环境污染的制造者；当我们成为世界工厂 为全球制造产品时，你们又说我们操纵汇率给你们带来赤字；当我们购买石油时，你们嚷嚷着“剥削非洲和支持种族屠杀”，而当你们为石油发动战争时，你们称之 为“解放”；我们人口超过13亿，你们说我们让地球的负担太重；当我们要计划生育时，你们又指责我们干涉人权……。 这些质疑和挑剔看起来不公平，但从另一个角度看它表明从心理上西方世界已把中国看成一个大国，因为只有大国才会引起如此的注意。美国是世界上头号大国，美 国受到的批评可能比我们还多许多。中国加入了大国俱乐部，各种质疑将一直存在，这要求我们得具备大国心态，并学会正确地面对这些质疑，就像现在抗震救灾， 名人的表现必然会受到老百姓的普遍关注，他们更应成为人们的表率。所以汶川大地震留给中国人的不仅只有灾难，也给我们一些启示：比如发展才是中国的出路， 如果不是过去三十年的发展，中国GDP从100多美元增长到现在近2000美元，我们会比现在承受更大的痛苦；比如，中国走向现代化的道路已不可逆转，中国已经具有相当的能力，可以做很好多事、解决许多问题，包括抗震救灾、重建家园，也包括办好奥运会。 在这次抗震救灾开始时，股市表现相对平稳，不过看空的人认为这多少和“义资” (为了道义不卖股票)有 关，所以他们认为股市仍要下跌。从不利的角度看，股市现在的问题有：较高的通货膨胀；可能减持的低成本大小非；宏观调控下减速的经济；奥运会后政府可能的 不干预；最后也是现阶段最大的问题，高油价下全球经济可能出现的滞涨。有利的消息也不是没有：粮食价格企稳，通涨有望下行；美国次贷危机最坏的时刻已经过 去，美国经济也许根本就没有进入衰退；中国的高增长和高储蓄率，这意味着只要股市估值合理，资金不是问题；最后是股市的估值已降至08年PE20倍不到。做出上述分析，相信投资者仍会觉得没有方向，但就象中国在许多人的质疑声中不断前进一样，股市也从来都面临利空。从中国股市看：2003年有非典，2004年是宏观调控；05年有股权分治改革；06年股市刚转好，市场就焦虑股市是反弹还是牛市；07年， 好不容易投资者开始认同牛市将持续，估值问题、经济过热问题就扑面而来，通货膨胀也悄然而至，但去年投资者过度乐观，结果每一次加息都成了股市上涨的诱 因，接着美国次贷危机意外爆发；今年，市场又面临宏观调控，通货膨胀加剧，重大自然灾害，大、小非减持和股市扩容终于让高估值的股市崩溃；好不容易股市估 值下来了，通货膨胀见顶了，美国次贷危机经济最坏的时候也过去了，突然油价又向上飞窜，让投资者感到全球经济如果不衰退，油价上涨就不停步。所以就像中国 在成为大国的路上必须调整面对世界质疑的心态一样，作为投资者也必须接受一个事实：要想有一个完全安心的投资环境，一个没有坏消息的的股市，现实生活中几 乎是没有可能了，最多只存在于投资者错误的想象中，就像去年下半年。 目前经济不利因素的成因主要在于全球经济在前五年的发展中积累了两个不均衡，一是生产和消费的不均衡，美国消费过渡，这是美国次货危机的主要原因；二是资 源和环境的约束，油价是最突出的表现。全球经济经过前五年的快速发展后要重新调整以适应这两个约束。次贷问题经过差不多一年时间调整，已基本看到结果。资 源和环境的约束则仍会继续，但这是发展中的问题，解决的办法仍然只有是发展。新能源、替代能源、提高能源利用效率、高能耗生活方式的改变是调整的主要内 容。这表明，股市长期而言除了上涨，恐怕很难找到其他的方向了，而股市低点到底在3000点，还是2500点， 这对喜欢抄底的投机者也许比较重要，但对投资者而言，最重要的是估值是否已低到值得买入。所以读关于美国那些投资大师的书，很少看他们因为经济前景太坏而 放弃投资，相反这个时候往往是他们比较活跃的时候，因为这个时候股票比较便宜，卖出则多数出现在市场很亢奋，无视股票估值的时候。这个规律在中国是否适合 呢？从过去五年的经验看是比较适合的，这次是否适合只有等到以后来验证了。 所以对于今年多变的中国股市，未来并不是没有答案。当投机