应完善人民汇率形成机制的技术细节(宏观经济周评,20100927).docVIP

农行宏观周评农行宏观周评2010年第38期 战略管理部 总第121期2010年第38期 战略管理部 总第121期应完善人民币汇率形成机制的技术细节（应完善人民币汇率形成机制的技术细节（2010年9要点：主要发达经济体将维持疲弱复苏。美国房地产市场在7月份深度回调之后开始艰难筑底，劳动力市场有所改善但依旧不容乐观。各项先行指标显示，欧洲经济复苏势头将明显放缓。从Markit综合PMI产出指数看，除德国和法国外的非核心欧元区国家经济甚至出现了收缩迹象。英国货币政策委员会的部分成员认为，进一步采取经济刺激政策的可能性在增加。日本或继续干预汇市以防止日元进一步升值。日本当局已下定决心阻止日元升值势头，并表示必要时将再次果断干预汇市。但日本单边干预行动难以抑制日元升值势头。人民币汇率再次成为市场关注焦点。我们认为，人民币一次性大幅度升值是不可取的，应坚持小幅渐进升值的方向不动摇，同时，还要进一步完善人民的汇率形成机制的技术性细节，如降低美元的权重、编制人民币汇率指数等。宏观经济研究团队胡新智 付兵涛范俊林 王静文李新祯 李 莉金惠卿 伍 桂联系方式010acroabc@163.com近期研究短期内加息概率较低（宏观经济周评培育新兴产业，推动结构调整（宏观经济周评，声明：本报告中的数据和信息均来自于公开资料，但不保证这些数据和信息的准确性与完整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告的版权为中国农业银行战略管理部所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。声明：本报告中的数据和信息均来自于公开资料，但不保证这些数据和信息的准确性与完整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告的版权为中国农业银行战略管理部所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。我国汇改路径逐渐清晰（宏观经济周评 总第121总第121期2010年第38期 PAGE 6 PAGE 51应完善人民币汇率形成机制的技术细节上周公布的经济数据显示，全球主要经济体将继续维持疲弱复苏态势。美国房地产和劳动力市场出现积极现象，但依旧不容乐观；欧洲经济复苏逐渐放缓，非核心欧元区国家经济甚至出现收缩迹象；日本央行或继续干预汇市防止日元进一步升值。随着美国中期选举的临近，人民币汇率再次成为中美争论的焦点。美国房市出现筑底现象，但经济仍将疲弱复苏。美联储上周二公布的8月份会议纪要显示，美国产出和就业复苏步伐近几个月以来持续放缓，短期内经济将继续疲弱复苏；美联储将继续维持超低利率的量化宽松政策和将抵押支持证券到期资本金再投资于美国国债的政策不变，并且必要时将提供额外的宽松政策以支持经济复苏。美国商务部公布，经季节因素调整后，8月份耐用品订单为1911.7亿美元，比上个月减少1.3%，为2009年8月以来的最大降幅。世界大型企业联合会公布，8月份领先指标上升0.3%，表明美国经济正在缓慢复苏。美国中小银行倒闭数量持续增加，上周倒闭两家，今年以来已累计倒闭130家，按照当前倒闭速度，今年美国银行倒闭数目有可能将达到174家，比21世纪以来银行倒闭最多的2009年还多34家。美国房地产市场艰难筑底，劳动力市场依旧疲软。9月份全国住房建筑商单户型住宅销售前景指数为13，与上个月持平，仍是一年半以来的最低点。8月份美国成屋销量折合成年率增至413万套，环比增长了7.6%。经季节因素调整后，美国8月份新屋开工数折年率为59.8万套，环比大幅增长10.5%，同比增长2.2%，增速大大高于预期；建筑许可折年率为56.9万套，环比增长1.8%，但同比下降6.7%；住房竣工折合率为60.3万套，环比增长5.6%，同比下降23.7%；8月份预售屋销量折合成年率为288,000套，与上月持平。就业状况有所改善但不容乐观。美国劳工部公布，截至9月11日当周持续申请失业救济人数减少4.8万人，至44.9万人；截至9月18日当周的首次申请失业救济人数四周移动平均值减少0.3万人，至46.3万人，但首次申请失业救济人数则增加1.2万人，至46.5万人，增幅高于预期。欧洲经济复苏势头明显放缓。欧盟统计局上周三公布，欧元区7月份工业新订单较上个月下降2.4%，为19个月以来的最大降幅；欧盟27国7月份工业新订单则较上个月下降2.3%。9月份欧元区消费者信心指数初值为-11.2，比8月份回升0.2点，但仍不及预期