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第四章 产品市场和货币市场的一般均衡 一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架 第一节 投资的决定 1.投资需求 2.决定投资的因素 3.投资类型 4.投资函数 5.影响投资曲线的因素 6.资本边际效率 1.投资需求 1）投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 投资包括私人投资与政府投资两个部分。 投资就是资本的形成。 2.决定投资的因素 1）利率。利率与投资反方向变动，利率是影响投资的首要因素。 2）利润率。投资是为了获得利润，利润率必须高于利率。预期利润与投资同方向变动。 3）折旧。折旧与投资同方向变动，折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。 4）预期的通货膨胀率。预期的通货膨胀率与投资同方向变动，在发生通货膨胀的情况下，短期内是对企业有利的，因为可以增加企业的实际利润总量，减少实际工资总量，因而在预期即将到来的通货膨胀，即预期价格即将上涨的情况下，企业会增加投资，反之则相反。 此外，通货膨胀的情况下，实际利率下降，因而会刺激投资。实际利率越低，越能刺激投资。 实际利率＝名义利率－通货膨胀率 除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。 3、投资类型 从投资的主体上看，可以把投资区分为国内私人投资和政府投资两种不同的类型。 从投资的形态上看，可以把投资区分为固定资产投资和存货投资两种类型。 从投资的动机上看，还可以把投资分作生产性投资和投机性投资两种类型。 4.投资函数 在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系为投资函数。投资用i表示，利率用r表示，则： i＝i（r） 投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。 线性投资函数： i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0） e为不受r影响的投资量，即自主投资。d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。 5、影响投资曲线的其他因素 1）厂商预期。 预期的产出增加，会增加投资，这样能增加产出。产出增量与投资之间的关系就称为加速数。 2）劳动成本 一般情况下，劳动成本增加会使企业采用新的机器设备，从而增加投资需求。 3）风险。 所谓风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性 经济繁荣时，投资风险较小。 投资者的态度。 4）投资税收减免 短期的投资税收减免政策其影响也是短期的，长期的税收减免政策会使企业在一个较长时期长期增加投资量。 5）托宾的投资市场q理论，股票价格影响投资。 q=企业的市场价值（即企业股票的市场价格总额）/企业重置成本（即重新建造这个企业所需要的成本）。 当q1时，重置成本高，收购旧企业更合算； 当q1时，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。 6、资本边际效率 假设某台机器设备购价为3000美元，正常使用三年报废，在没有其它投入的情况下，该设备预期每年能获得出1100美元的收益，如果银行的年利率为3%，是否投资？如果是10%呢？让该投资者愿意投资的临界年利率为多少？ 提示：用机会成本解答。 这种临界状态的利率也被称之为资本的边际效率（MEC），它是使一项资本预期收益的现值之和正好等于资本供给价格的贴现率。资本的边际效率是资本的自有特征。 1）资本边际效率：指正好使得资本物品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。 2）现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为资本的边际效率。 3）资本边际效率的计算 其中R为资本供给价格 R1、R、Rn等为不同年份的预期收益，J为残值。 这样可以求出r来。 如果r大于市场利率，就是可行的投资。 r代表资本边际效率。 资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期内的所有预期收益折算为现值之和，等于这项资本品的供给价格或重置资本（投资成本现值P）。 4）资本边际效率曲线 MEC取决于资本物品供给价格和预期收益。 不同的投资项目的资本边际效率不同。当利率越低，企业可以投资的项目越多，即资本的边际效率越低。如下图。 投资边际效率曲线 由于R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率 MEI是投资的边际效率曲线，要低于MEC。因为投资增加后，导致资本品的供不应求，价格上涨。所