全球流动性过剩发生内在机制研究.docVIP

全球流动性过剩发生内在机制研究 　　【摘要】 本文简要回顾了2000年以来全球流动性过剩发生的过程，发现各主要经济体都出现了明显的流动性过剩，即M2与名义GDP的比值持续大幅上升。本文认为美国宽松货币政策仅仅是全球流动性过剩的表面原因，而其根源在于全球不平等的货币体系。在这个货币体系下，发达国家，特别是美国有激励超发货币，而发展中国家只能被动吸纳。因此，有必要加快完善特别提款权机制。 　　【关键词】 流动性过剩 货币体系 不平等 SDR 　　一、引言 　　流动性是指一种资产转化为现金资产的难以程度和速度。股票、债券、房产、各种形式的货币等各种资产都可以转化为现金，但显然货币的流动性最强，因此，流动性过剩的主要表现形式为货币供给过剩，流动性过剩可以理解为实际货币供给超过理论的合意的货币供给量。不过，由于理论上的合意货币存量很难计算，学者通常采用广义货币存量与名义GDP的比值，即M2/NGDP（NGDP代表名义GDP），来测度流动性过剩程度。 　　表面上看，流动性过剩是欧美国家在2000年后普遍采取宽松货币政策的结果，而这种政策的导火索是互联网泡沫破灭。2000年3月10日，美国纳斯达克指数曾达到5132.52的峰值，比一年前翻了一番。然而，接下来股票市场的的反应令无数分析师们大跌眼镜，股市一路向下，全速“修正”，互联网公司一家接一家耗尽资金，被收购或者清盘，只有部分得以生存下来。网