易见供应链管理股份有限公司公开发行公司债券2018年跟踪评级.docx

公司债券跟踪评级报告公司债券跟踪评级报告2易见供应链管理股份有限公司2易见供应链管理股份有限公司平。2．供应链管理和商业保理业务对公司资金占用程度较高，形成较大规模的应收账款、应收保理款、供应链代付款等，公司存在流动性管理压力和较大的融资需求。3．2017 年，公司业务区域集中度显著下降，但仍面临一定的区域风险；主要客户较集中， 且在预结算和代付款业务模式下，公司对下游将持续存在较大规模的风险敞口。4．公司债务结构以短期债务为主，长期债务存在一定的集中偿付压力；经营性现金流持续净流出，收入实现质量仍有待提升。2018 年一季度，公司现金类资产规模大幅缩减，流动性压力加大。为拓展业务规模，公司需加大资金投放，未来公司经营性现金流持续净流出的可能性较大。5．公司控股股东持有的公司股份基本全部质押，若质押股份到期不能解押或公司股价大幅下跌，公司将面临实际控制人变更的风险。分析师冯 磊电话：010箱： HYPERLINK mailto:fengl@ fengl@李 镭电话：010箱： HYPERLINK mailto:lil@ lil@传真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号PICC 大厦 12 层（100022）Http：// HYPERLINK / 公司债券跟踪评级报告公司债券跟踪评级报告 PAGE 4易见供应链管理股份有限公司 PAGE 4易见供应链管理股份有限公司一、主体概况易见供应链管理股份有限公司（以下简称“公司”或“易见股份”）系在对原四川实味食品有限公司进行整体改组的基础上，由原四川实味食品有限公司的 5 个股东共同发起，采取募集方式设立的股份有限公司，曾用名称“四川禾嘉股份有限公司”。经中国证券监督管理委员会批准，公司于 1997 年 6 月向社会公开发行人民币普通股 3,000 万股，并于 6 月 26 日在上海证券交易所上市（股票简称：禾嘉股份，股票代码：600093.SH）。2015 年 6 月 26 日，公司非公开发行人民币普通股 8亿股，募集资金净额 48.05 亿元。2016 年 12 月 20 日，公司将持有中汽成都配件有限公司（以下简称“中汽成配”）100%的股权予以出售，2016 年 12 月交易完成后，公司不再从事汽车零配件业务， 自 2017 年起，公司主营业务全部为供应链管理及商业保理。2017 年 4 月，公司更名为现用名称（股票简称变更为“易见股份”，股票代码保持不变）。历经多次增资和配股，截至 2018 年 3 月底，公司注册资本 11.22 亿元，云南九天投资控股集团有限公司（以下简称“九天集团”）持有公司 37.83%的股权，为公司控股股东。公司实际控制人为自然人冷天辉。截至 2018 年 3 月底，九天集团持有的股份中被质押的比例为 99.23%，基本全部质押，若质押股份到期不能解押或公司股价大幅下跌，公司将面临实际控制人变更的风险。图 1 截至 2018 年 3 月底公司股权关系图冷天辉冷天辉51.04%云南九天投资控股集团有限公司37.83%易见供应链管理股份有限公司资料来源：公司提供2017 年 4 月，公司完成工商变更后，经营范围为：供应链管理，商品批发与零售，进出口业， 社会经济咨询。2017 年以来，公司职能部门的设置未发生变化。截至 2018 年 3 月底，纳入公司合并范围的子公司共 7 家，公司在职员工 163 人。截至 2017 年底，公司合并资产总额 148.66 亿元，负债合计 75.93 亿元，所有者权益（含少数股东权益）72.74 亿元，其中归属于母公司所有者权益 66.75 亿元。2017 年，公司实现营业总收入 159.63 亿元，净利润（含少数股东损益）8.95 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 8.16 亿元；经营活动产生的现金流量净额-14.49 亿元，现金及现金等价物净增加额 7.52 亿元。截至 2018 年 3 月底，公司合并资产总额 141.55 亿元，负债合计 66.56 亿元，所有者权益（含少数股东权益）74.99 亿元，其中归属于母公司所有者权益 68.90 亿元。2018 年 1~3 月，公司实现营业总收入 45.24 亿元，净利润（含少数股东损益）2.25 亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 2.15 亿元；经营活动产生的现金流量净额 2.52 亿元，现金及现金等价物净增加额-6.56 亿元。公司注册地址：成都市高新区天府大道北段 1700 号 6-1-1704；法定代表人：冷天晴。二、债券发行及募集资金使用情况本报告对“16 禾嘉债”进行跟踪。截至 2018 年 3 月底，“16 禾嘉债”募集资金已全部使用完毕，募集资金用途为补充运营资金，与募集说明