(货币金融学)第3章利率与利率结构.ppt

本章思考题 3.1 什么是利率？利率的分类及影响利率的因素有哪些？ 3.2 当利率分别为20％与10％时，对你而言，明天的1元在哪种情况下在今天的价值更高？ 3.3 如果利率为10％，一种债券明年向你支付1100元。后年向你支付1210元，第3年付1331元。这种债券的现值是多少？如果问题中的债券以3500元出售。其到期收益率是高于还是低于10％？为什么？ 3.4 如果你现在存入银行10000元，年利率为6％，而且你10年内不动用这笔资金，按复利计算，如果一年计息一次，10年后你将拥有多少钱？如果一年计息4次，10年后你将拥有多少钱？ 3.5 一张20年期的息票债券，利率为10％，面值为1000元，出售价格为2000元。写出该债券到期收益率的计算公式？ 3.6 面值为1000元的贴现发行债券，1年后到期，售价为800元，它的到期收益率是多少？ 3.7 一笔100万元的普通贷款，要求5年后偿还200万元，其到期收益率是多少? 3.8 说明什么是利率风险结构？并说明利率风险结构的决定因素及其作用？ 3.9 企业债券的风险溢价通常是逆经济周期的，即经济周期扩张时降低，经济周期衰退时上升，什么是风险溢价？并解释为什么会这样？ 3.10. 什么是利率的期限结构？并利用理论解释利率期限结构？ 3.11 运用流动性偏好理论和可贷资金理论解释利率具有顺周期性（经济繁荣时利率上升、经济衰退时利率下降）的原因？ 3.12 央行减少货币供应的一个重要途径是向社会公众销售债券。运用可贷资金理论分析该行动对利率的影响。这同运用流动性偏好理论进行分析得到的结果一致吗？ 3．13 运用可贷资金理论分析人们对未来不动产价格预期突然上升对利率将会产生怎样的影响？ 谢谢大家 * * * * * All Rights from zhailu * m 1S m2S 1 2 i1 i2 Ld m 货币供给量增加（其他条件保持不变），利率将会下降。 i 2.3 可贷资金理论 2.3.1．利率决定的一般过程 可贷资金理论在利率决定问题上同时考虑货币因素与实物因素，基本观点为利率决定于可贷资金的需求与供给的相互作用。 可贷资金需求来自某期间的投资量和该期间人们希望持有的货币量（窖藏需求）的变动： 可贷资金的供给来自于同一时期的储蓄量与该时期货币供给量（中央银行增发货币及商业银行的多倍存款创造）的变动： E i 利率 DL+SL 可贷资金供求 2.3.2可贷资金的利率决定 为分析方便起见，我们假设借贷资金的需求就是企业或政府发行债券筹集资金进行投资，借贷资金的供给就是人们对债券的购买，并从债券市场的供求状况来分析均衡利率的变动，因为债券市场利率的变动直接带动整个市场利率的变动。 当债券需求曲线和供给曲线发生位移时，均衡利率水平就会发生变动。 2.3.3 均衡利率的变动 * All Rights from zhailu * （1）债券需求曲线位移的因素 财富 Wealth 预期回报率 Expected Returns 风险 Risk 流动性 Liquidity * All Rights from zhailu * 财富—在经济周期扩张阶段，公众财富增加，对债券的需求增加，借贷资金供给曲线向右位移，在其他经济变量不变的情况下，均衡利率下降。 预期回报率—债券预期回报率上升，对债券需求增加，借贷资金供给曲线向右位移，在其他经济变量不变的情况下，均衡利率下降。预期回报率主要取决于预期通货膨胀率和未来利率走势。 风险—如果持有债券相对于其他替代性资产的风险增加，人们会减少债券的持有量，因此风险增加导致债券需求减少，使得借贷资金供给曲线向左位移，在其他经济变量不变的情况下，均衡利率上升。 流动性—如果债券相对于其他替代性资产的流动性增强，债券需求就增大，借贷资金供给曲线向右位移，在其他经济变量不变的情况下，均衡利率下降。 * All Rights from zhailu * 各种投资机会的预期盈利性 Expected profitability of investment opportunities 预期通货膨胀率 Expected inflation 政府预算 Government activities （2）债券供给曲线的位移 * All Rights from zhailu * 各种投资机会的预期盈利性—在经济周期扩张阶段，企业