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中国利率水平、政策及其影响研究 　　基金项目：本文由国家社科基金一般项目（16BGJ028）资助 中国论文网 /1/viewhtm　　中图分类号：F820 文献标识码：A 　　内容摘要：本文介绍了2006-2016年我国基准利率基本情况，划分了四个阶段，分析了各阶段的经济形势、央行的调控目的、引起的存款贷款变化及产生的效果等；随后给出了2006-2016年宏观经济数据，对利率水平与宏观经济指标的趋势与相关性进行分析，发现基准利率与CPI、存款、城乡居民储蓄、GDP等有一定的相关性，且正相关，而实际利率与四者相关性弱，且基本上都是负相关；最后罗列了2006-2016年期间中国人民银行发布的有关利率市场化政策，分析表明我国利率市场化已基本实现。 　　关键词：利率水平 存款 贷款 宏观经济数据 利率市场化 　　利率是衡量资金生息水平的指标，表示单位（1元）本金在单位时间（通常指年）内所滋生的利息，是资金价格的体现。在现代经济中，商品价格是由市场供求关系决定，但利率作为一种特殊的价格，通常由国家的中央银行控制，所以利率是国家进行宏观经济调控的重要工具之一。在过去的十年中，随着经济全球化和我国经济的发展，金融不断创新，我国利率基本实现了市场化。本文回顾、分析了这十年的利率水平、政策及与宏观经济的关联性，以资为各项经济决策提供参考。 　　2006-2016年基准利率基本情况与基础数据分析 　　（一）2006-2016年基准利率基本数据及整体走向 　　2006-2016年期间中国人民银行发布的基准利率情况如表1所示（↑和↓表示的是本次调整相对上一期是上浮还是下浮）。 　　2006-2016年中，整体看基准利率调整成波浪形，经历了两个完整周期，以整存整取定期一年期年基准利率为例，波峰分别是4.14%和3.50%，波谷分别是2.52%，2.25%和1.5%（见图1）。较上一个10年相比，调整频繁。10年内共调整了25次，发布频率最高的年份在2007年、2008年和2015年，这3年内都调整了5次。 　　（二）基准利率水平分阶段分析 　　本文根据基准利率相对高位低位、整体走向及宏观经济形势，把2006年以来的基准利率调整划分了四个阶段（见表2）。 　　阶段1（2006年-2008年底），相对高位，走势上行。本阶段天数759天，在7次调整中，6次集中在2007年3月到12月，利率调控天数489天，历时10个月，基准利率从2.52%升到了4.14%，有历时较短、幅度较大的特点，4.14%的峰谷维持了293天。 　　2006年、2007年，我国经济GDP保持了10%的增长、外汇储备首次超过1万亿美元，但存在固定资产投?Y和货币信贷规模增长过快、房价增幅未得到有效遏制、通货膨胀、居民消费价格指数增长过快等问题。针对这些问题，为了发挥利率的货币调控作用，央行采取了不断上调基准利率的措施，在央行调整基准利率的新闻发布中全部提到了“有利于引导投资和货币信贷的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化”等。 　　经2007年的6次调控后，储蓄收入增加，贷款成本也大大增加。以100万元一年期定期为例，储蓄收入增加了1.62万元/年，投资成本增加了1.35万元/年；以房贷100万元20年等额本息还款为例，5年以上贷款年基准利率由6.84%升至7.83%，还款由每月7657.26元增至8259.30元，每月还款增加了602.04元，总还款利息增加了14 4489.60元，大大增加了资金的使用成本。 　　阶段2（2008年底-2010年底），相对低位，走势下行。本阶段天数764天，在5次调整中，全部集中在2008年9月到2008年12月，历时3个月，调控天数98天，基准利率从4.14%降到了2.25%，有历时短、幅度大的特点，2.25%的低谷维持了666天，维持时间较长。 　　美国次贷危机引发了始于2007年、全面爆发于2008年的全球性金融危机，随着金融危机对实体经济冲击的不断加大，世界主要经济体于2008年纷纷进入降息期，美国、日本、欧元区等大幅降息，通货紧缩逐步显现。为了应对全球性金融危机，刺激实体经济，我国采取了宽松的货币政策，央行于2008年9月调低贷款基准利率，并于3个月内接连5次降息，将一年期存款基准利率由4.14%急降到了2.25%。在央行的新闻发布中多次提到了“为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用”。 　　降息降低了信贷成本，5年以上贷款利率由2008年底的7.83%降至了5.94%，以房贷100万元20年等额本息还款为例，还款额由每月8259.30元降至7