一股独大不是国有企业弊端.docVIP

“一股独大”不是国有企业弊端 　　现在有一种流行观点认为，发展混合所有制经济的重头戏，就是改革“国有资本一股独大的现象”。例如，有学者认为，国有资本一股独大，使私人资本参加国企改革的积极性不高，所以应当在国有企业中尽可能地扩大中外非公资本，特别是私营企业的资本和股权比例。美国前财长保尔森则建议：“最好的办法就是加快改革，加大对私有领域的重视，减少对国有企业的重视，让政府在经济领域少做，私有部门多做。”这样的观点显然不是我们应该采纳的。在党的十八届三中全会通过的《决定》中，发展混合所有制经济，主要是引导、鼓励和支持各种资本“交叉持股”，共同发展，增强国有经济活力、控制力、影响力。而把“国资一股独大”作为重点改革对象，显然是南辕北辙。不仅如此，国内外经验都表明，在股份制公司中，“一股独大”是个普遍现象、中性现象。在世界范围内，虽然同是“一股独大”，但国有企业绩效高于私企的例子屡见不鲜。所以，高度分散的股权结构未必是中国国有企业改革的唯一选择。另外，美、英“大众资本主义”还证明，分散的股权结构并不能解决贫富分化问题。因此，用“国资一股独大”来否认国资控股国有企业及其治理结构的合理性，并以此为由主张大规模稀释国有企业股权，这其实并不是一个真理由，而是伪命题，其中有陷阱和私利。 　　一、“一股独大”是世界范围内公司的普遍现象，没有证据表明它必然导致低效率 　　全世界企业中“一股独大”的家族企业最多，占全部企业的65%―80%。1993―2003年期间美国年度排名前500名大公司的数据显示，根据股东年获利、资产报酬率、公司年收益成长与公司年出售增长率做评估，发现177家表现良好的公司为家族企业所经营，占总数的1/3。 　　对欧洲私有化样本企业的研究也表明，120家国有企业私有化后，政府控股（即“国资一股独大”）企业仍然在30%以上，家族控股（也是“一股独大”）为19%，两者合计为49%。“分散股权”的企业仅占30%。另外，政府持“黄金股在西欧国家非常普遍”。“主要股权的出售本身并不是避免政府对私有化企业干预的充分条件。政府能够通过黄金股来赋予自身广泛的自由决定权，控制已经进行了部分私有化甚至是全面私有化的企业。……（政府）仍然能够经常影响管理决策，对私人股东获取相应利益行使否决权”。（热拉尔?罗兰主编：《私有化?成功与失败》，中国人民大学出版社2011年，第63页）这里讲的黄金股，是指对于一些关系国计民生的重要企业，尽管国有股不占多数，但政府可立法规定国家股董事拥有重要决策的否决权。这意味着，政府通过持黄金股，仍然对私有化企业在一些重要方面享有“一股独大”的权利。那么，市场对这些在私有化前、后都有“政企不分”特征的企业如何评价呢？人们看到一个“颇为奇怪的结果：较高的政府控制权并没有降低市值；相反，平均来看，政府控制的私有化企业似乎比全面私有化企业的市值更高”。（同上，第65页） 　　在中国的私营企业中，绝大多数也是“一股独大”的家族企业（包括很多知名上市公司），如世贸股份、雅戈尔集团、三一重工、娃哈哈、新希望等都是“一股独大”的家族企业。根据国家统计局的数据，2013年私人控股企业达6552049家，是国有控股企业数量的23.5倍。2014年3月有新闻报道，某“24岁中国女孩成福布斯富豪榜最年轻富豪”，她通过不同方式持有一房地产公司“85%的股权”。2011年底，全国工商联的《中国家族企业发展报告》也称，这类“一股独大”的家族控股企业“是一个有着丰富内涵的企业组织；……并不一定是低效率的组织，在一定条件下，它具有独特的竞争优势”。那种认为“只有股权分散，所有权与经营权分离的现代企业才有生命力”的观点显然是片面的。事实上，家族企业中也确实可以搞各具特色的现代企业制度，如实行职业经理人制度等。 　　另外，1990年代以来，我国越来越多的外商及港澳台投资企业已转为控股企业和独资企业，大部分也已经变成“一股独大”和“一资独大”了。如，2013年外商投资企业中的外商控股企业达109518家，占比为83.4%；港澳台投资企业中港澳台资控股企业达101518家，占比为97.3%。 　　在以上这幅全球图景中，还可以加入更多、更纯粹的国有企业元素。如前所述，2011年，面对都是“一股独大”的私营企业、国有企业，并非社会主义者的斯蒂格利茨曾概括欧美知名经济学家们的一项集体研究成果说：“私有企业‘不胜其任’的例子很多，而国有企业做得好的例子却屡见不鲜。”（斯蒂格利茨为热拉尔?罗兰主编《私有化?成功与失败》所写序言，该书第5页）另外，国内关于中国上市公司的调查分析也已经显示，虽然同是“一股独大”，但国有控股公司的绩效高于私人控股公司。就是在股份制企业之外的许多全球独资企业中，仅就“一资独大”而言，它与“一股独大”的股份制企业区别也不大。 　　问题来了：这些世界