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基于大股东控制下公司治理问题研究综述 　　摘要：股权结构是公司治理问题的逻辑起点。长期以来，大量关于股权集中的研究表明，公司股权结构的常态之一就是股权集中，因此公司内部代理的冲突也随着产生变化。大股东的利益与中小股东的利益不一致将导致大股东掠夺小股东的“控股股东的代理问题”，因此大股东控制下的公司治理问题集中表现在如何缓解控股股东和小股东之间的代理冲突。 　　关键词：股权集中；激励效应；隧道效应 　　从某种意义上来讲，公司治理问题的逻辑起点就是股权结构问题。从股权结构角度出发，公司治理结构主要经历了两个阶段，即最初的分散股权结构和20世纪80年代以后的集中股权。目前，集中股权结构一直延用于各个公司。不同股权结构的公司存在的公司治理问题有明显差异。在股权结构分散状态下，管理层与中小股东之间的代理冲突是导致公司治理问题的根本原因；在股权结构集中状态下，公司控股股东与小股东之间的代理冲突则是公司治理的主要问题。本文在对公司治理结构的发展脉络进行梳理的同时，主要对第二个阶段即股权集中结构下公司治理问题相关文献进行综述，试图展示出中西方金融经济学家在公司治理方面取得的研究成果，以及对解决我国公司治理问题的启示。 　　一、现代公司治理问题的起源 　　西方经济学界对公司治理问题的关注可以一直追溯到亚当斯密时期。1776年，亚当斯密在《国富论》中阐述了公司治理的核心思想，他认为公司的管理权和所有