第二 远期合约——第三讲.pptVIP

* 对于出口商来说，可能存在未来有外币资金流入，担心承担外币资金贬值，所以可以卖出远期外汇； 对于进口商来说，可能需要在未来支付一笔外币资金，担心承这笔外汇支付会升值，使其遭受损失，所以可以买入远期外汇。 如果某交易者在将来需要借入一笔资金，他担心利率会上升，所以可以买入远期利率协议； 如果某交易者在将来资金富余，可能想存入一笔资金，她会担心利率会下降，所以可以卖出远期利率协议。 当然可能存在的情况就是，他对未来的即期利率变动和远期利率变动存在相反的预期，可以卖出远期利率，进行套利。 * 1、判断应该买入远期利率协议 2、合同期计算：结算日5月20日到11月22日=31+30+31+31+30+31+2=186 3、参考利率的收取者： （7.63%-7.23%） =9941.43马克〉0，收取结算金额。 360/186+ 7.63% * 1、从该商人的预期来看，他认为日元被低估了，所以她按此价格以美元买入1亿日元，3个月后再按即期价格再卖出日元，套取差价 2、买入1亿日元6个月后要支付美元：10000/100=100万美元 6个月后卖出1亿元日元要收到：10000/95.10=105.15万美元 共赚取差价=5.15万美元 * 1、从该商人的预期来看，他认为英镑被高估了，所以她按此价格以美元卖出100万英镑，3个月后再按即期价格再买入英镑，套取差价 2、卖出100万英镑3个月后会收入美元：100*1.6=160万美元 3个月后买入100万英镑要支付： 100*1.551=155.1万美元 共赚取差价=4.9万美元 Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE Department of Business and Management ，TUTE * Department of Business and Management ，TUTE * 短期现货市场利率或者长期现货市场利率发生变动时，远期利率协议的价格会怎样变化？ 九、远期利率协议价格的变动 * Department of Business and Management ，TUTE * is=8% 到期日 iL=9% iF=9.80% 起算日 3 ×6远期利率协议 结算日 九、远期利率协议价格的变动 * Department of Business and Management ，TUTE * 九、远期利率协议价格的变动 is=9% 到期日 iL=9% iF=8.80% 起算日 结算日 3 个月期市场利率上升1% * Department of Business and Management ，TUTE * 九、远期利率协议价格的变动 is=8% 到期日 iL=10% iF=11.76% 起算日 结算日 6个月期市场利率上升1% * Department of Business and Management ，TUTE * 九、远期利率协议的价格变动 is=9% 到期日 iL=10% iF=10.76% 起算日 结算日 3 个月期和6个月期市场利率同时上升1% * Department of Business and Management ，TUTE * iF = iLDL- isDs B Ds DF(1+is? ) 九、远期利率协议的变动 对iF分别is，iL求偏导数得： iF 对is的敏感性为： -Ds /DF iF 对iL的敏感性为： DL /DF iF 对iL、 is同时变化的敏感性为： DL /DF -DS /DF =1 * Department of Business and Management ，TUTE * 一、定义 远期外汇交易是指外汇买卖双方预先签