第六 营运资金ppt课件.pptxVIP

§6.1　流动资产概述　概念：流动资产是能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产。流动资产－－现金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款、存货、待摊费用、待处理流动资产损溢、一年内到期的长期投资等；非流动资产－－长期投资、固定资产、无形资产、递延资产等。特点：投资回收期短、流动性强、并存性和波动性。营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。 §6.２ 现金管理广义的现金：包括现金等价物，如有价证券、银行存款等。狭义的现金：库存现金。现金管理的目的：将现金余额降低到是以维持公司营运的最低水平，并充分利用暂时闲置的现金获取最大收益，在现金的流动性与收益性之间作为合理的决策。一、公司持有现金的持有动机 1. 交易性动机； 2.投机性动机；3. 预防性动机； 4. 其它动机。二、现金的成本及其与持有额之间的关系确定（1）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益(机会成本)。（2）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。（3）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 （3）机会成本：指企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益．持有现金成本现金持有量(C)C*最佳现金持有量三、最佳现金持有量的确定1.成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。持有现金总成本机会成本短缺成本图9-1 持有现金的成本特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本。方案现金持有量机会成本管理成本短缺成本总成本Ａ 10000 1000 1800 4300 7100Ｂ 20000 2000 1800 3200 7000Ｃ 30000 3000 1800 900 5700Ｄ 40000 4000 1800 0 58002. 鲍摩尔模型 (William Baumol Model)? 原理：结合机会成本和交易成本，提出了最佳现金余额。投资机会成本与现金持有量成同向变动，而交易成本与现金持有量成反向变动。现金管理总成本＝持有成本＋转换成本TC＝Q/2 ×K＋T / Q×F? 公式：TC ––– 现金余额总成本；Q ––– 最高现金余额；K ––– 持有现金的机会成本，即有价证券的利率；F ––– 有价证券换为现金的交易费用；T ––– 一定时期内现金总需要量。持有现金成本现金持有量(C)C*最佳现金持有量现金管理总成本＝持有成本＋转换成本TC＝Q/2 ×K＋T / Q×F最佳现金持有量Q＝（2TF / K）1/2 证券变现次数 ＝T / Q最低现金管理总成本TC＝（2TFK）1/2持有现金总成本机会成本转换成本图9-2 持有现金的成本[例]最佳现金持有量测算――存货模式　某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%. TC＝Q/2 ×K＋T / Q×F最佳现金持有量 Q＝（2TF / K）1/2 ＝（2×4000000×400 / 8%）1/2 ＝200000 （元）最低现金管理相关总成本TC＝（2TFK）1/2 ＝（2×4000000×400 ×8%）1/2 ＝ 16000 （元）其中：转换成本=(4000000÷200000)×400=8000（元）持有机会成本=(200000÷2)×8%=8000（元）有价证券交易次数(T/Q)=4000000÷200000=20（次）有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）例：某企业预计全年现金需要总量为400000元，其收支状况比较稳定。每次有价证券（年利率8％）变现固定费用为1000元。计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确定证券的变现次数。最佳现金持有量=(2 × 400000 × 1000/8%) 1/2=100000（元）年度证券变现次数＝400000/100000＝4（次）最低现金管理总成本=(2 × 400000 × 1000×0.08) 1/2=8000（元）[例]已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。解：（1）最佳现金持有量Q=（2×250000×500/10%）1/2=50000（元）（2）全年现金管理总成本 TC= （2×250000×500×10%）1/2=5000 （元）?　全年