中债收益率曲线和估值的改进与完善中国债券信息网.PPT

3、中债估值工作中的市场热点 3.1 债券发行人信息披露不充分，影响市场定价 主体评级AAA，市场仅认可到AA+(2)，且2009年4月未披露年度财务报告后与AA+(2)差距进一步拉大 08联想债市场收益率与中债AA+(2)收益率对比 未披露年报后市场价与AA+差别增大 * 3、中债估值工作中的市场热点 3.1 债券发行人信息披露不充分，影响市场定价 措施建议 主承销商履行债券存续期间后续跟进义务 监管部门加强管理力度，强化发行人在银行间市场的信息披露意识 将信息披露的及时性和真实性纳入发行人后续发行额度及主承销商市场份额考虑范围 * 3、中债估值工作中的市场热点 3.2 跟踪评级上调过多 分析之一：我国现状 近年来，我国发债人跟踪评级上调现象较为明显。 130 2008 2009 2010 179 79 3 6 3 * 3、中债估值工作中的市场热点 3.2 跟踪评级上调过多 分析之一：我国现状 案例：长兴县交通建设投资公司主体评级变动 2011-2 AA 鹏元 2010-2 AA- 大公国际 2008-7 A+ 大公国际 3、中债估值工作中的市场热点 3.2 跟踪评级上调过多 分析之二：国际比较 从2010年信用评级变动比例看，中国2个下调/100上调；欧洲58个下调/100上调；美国77.34个下调/100