我国房地产开发企业资金状况研究（完整版）.pdfVIP

我国房地产开发企业资金问题研究： 上海易居房地产研究院综合研究部 专题报告 二季度房企资金可能进入预警区间 执笔人：上海易居房地产研究院综合研究部研究员 苏艳 电话：021 地址：上海市广延路383 号文武大楼五楼 专题报告 2011 年5 月 报告摘要  一季度房地产开发企业资金状况不容乐观：房地产开发企业本年资金来源增 速放缓、房地产开发投资高位运行、商品房销售金额增速难以大幅回升、个 人购房贷款余额增速回落等系列因素的影响下，房地产开发企业资金链逐渐 趋紧。  房地产开发企业资金问题并非长期问题：在企业资金出现问题后，一旦能够 得到有效的政策支持，企业的资金链短期内很容易恢复。在 2008 年我国房 地产开发企业资金问题出现时，国家强有力的救市政策，很快帮助企业摆脱 资金问题，进入2009 年后，房地产开发企业资金状况就进入充裕状态。  二季度房地产开发企业资金可能进入预警区间：主要原因有两点：一是，房 地产开发企业融资环境依然严峻。房地产是资金密集型行业，资金是赖以生 存的命脉，随着央行持续紧缩银根、连续多次加息，不少开发商开始面临着 融资难的局面。二是，受楼市相对低迷的影响，二季度房地产开发企业资金 仍难以快速回笼。预计未来一段时间，楼市调控政策仍将维持偏紧态势，尽 管开发商有可能采取以价换量的方式销售，但商品房销售金额仍难实现大规 模的快速回笼。 page 1 上海易居房地产研究院综合研究部 专题报告 房企资金问题研究：二季度可能进入资金预警区间 资金是企业赖以生存的命脉，房地产业作为典型的资金密集型产业，具有资 金需求量大、资金循环周期长、资金回笼速度慢等特点，因此对资金的依赖性更 强，对资金的良好运转要求也更高。随着房地产调控力度的加大，房地产开发企 业的融资环境从紧，企业资金问题面临着严峻的挑战，房地产开发企业资金如何 实现良性循环，已经成为企业亟待解决的问题。本文主要从宏观角度研究全国房 地产开发企业资金运行现状，从楼市运行现状、金融融资环境和宏观经济形势三 个角度对企业资金状况进行分析；并科学建立一套房地产开发企业资金平衡评价 指标体系，有针对性的对全国房地产开发企业资金状况进行评价，有利于房地产 开发企业全面了解行业资金现状，为企业提供行业资金状况的客观参考。 一、影响房地产开发企业资金状况的主要因素 （一）楼市繁荣有利于房地产开发企业资金回笼 商品房销售金额直接代表了房地产开发企业回笼资金量，楼市越繁荣，商品 房销售金额越高，企业资金回笼越容易。计算结果显示，1998-2010 年全国商品 房销售金额和本年资金来源的相关系数为 0.99，相关系数极高。如图 1 所示， 全国商品房销售金额和房地产开发企业本年资金来源基本保持同步的变化趋势。 page 2 上海易居房地产研究院综合研究部 专题报告 图1 1998-2010 年全国商品房销售额和房地产开发企业本年资金来源走势 亿元 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1998 1999