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(海量营销管理培训资料下载) 第五章 财务报表综合分析 一、财务比率体系 （一）短期偿债能力 流动比率=流动资产/流动负债 *100% （营运资金比率） 速动比率=速动资产/流动负债 *100% （酸性测试比率） 现金比=现金净流量/流动负债 *100% （二）长期偿债能力 资产负债率=负债/资产 *100% 权益乘数=资产/所有者权益 =1/（1-资产负债率） 某公司2001年末的资产总额1800万，股东权益为1200, 则: 权益乘数=1800 / 1200 = 1.5 产权比率=负债/所有者权益 已获利息倍数=息税前利润/利息费用 =(净利润+所得税+利息费用)/利息费用 (利息保障倍数) (三)赢利能力 销售毛利率=销售毛利/销售收入 *100% 销售净利率=净利润/销售收入 *100% 营业利润率=营业利润/主营业务收入 *100% (四)资产管理效率 总资产周转率=销售收入/总资产平均余额 总资产周转天数=360/总资产周转率 流动资产周转率 =销售收入/流动资产平均余额 流动资产周转天数=360/流动资产周转率 存货周转率 =销售成本/平均存货余额 存货周转天数=360/存货周转率 应收账款周转率 =销售收入/平均应收账款 应收账款周转天数=360/应收账款周转天数 (五)投资报酬率 总资产报酬率 =息税前利润/平均资产总额 *100% 净资产收益率=净利润/净资产 *100% 股东权益报酬率 = 企业利润净额-优先股股利 普通股股东权益 案例分析 长虹公司和康佳公司的财务对比 短期偿债能力 长期偿债能力 资产管理效率 公司获利能力分析 二、杜邦分析体系 概述 1910年，美国杜邦公司发明 以股东投资报酬率为核心 杜邦分析图 注意问题 净资产收益率（股东权益报酬率）是一个综合性极强的财务指标，也是杜帮财务分析体系的核心所在； 销售净利率是反映企业利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低； 影响资产周转率的因素除了销售收入外还有资产总额； 权益乘数主要受资产负债率的影响。 作用 了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动的影响因素以及存在的问题。 举例 1、01年公司净资产收益率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =7.2%*1.11*［1/(1-50%) ］ =7.2%*1.11*2 =15.98% 01年行业平均净资产收益率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =6.27%*1.14* ［ 1/(1-58%)］ =6.27%*1.14*2.38 =17.01% 分析: 公司销售净利率高于同行业0.93%,主要由于销售毛利率高与同行业2% 公司资产周转率低于同行业0.03次.主要因为应收账款周转天数高于同行业。 公司权益乘数低于同行业，因为企业的资产负债率小于同行业 2、01年公司净资产收益率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =7.2%*1.11*［1/(1-50%) ］ =7.2%*1.11*2 =15.98% 公司02年的净资产收益率 =销售净利润率*资产周转率*权益乘数 =6.81%*1.07*2.58 =18.80% 分析: 公司02年度销售净利润低于01年,主要因为销售营业利润率高 资产周转率下降,主要因为固定资产周转率和存货周转率下降 权益乘数增加,最终导致企业净资产收益率02年比01更高. 杜邦财务分析 郑百文股份有限公司 股东权益报酬率 表1?????? 权益回报率表?????? 单位：万元 权益乘数和资产回报率 2.1权益乘数 表2 ??????? 权益乘数表???????? 单位：万元 2.2资产利润率 表3?????????? 资产利润率表 ?????? 单位：万元 资产利润率=销售利润率×资产周转率 3.1销售利润率 表4 ????????? 销售回报率表??????????? 单位：万元 3.1.1销售收入 表5 ??????????? 销售收入表?????????????? 单位：万元 3.1.2净利润 表6?????????? 净利润???????