美联储量化宽松政策对于我国资本市场的影响——基于var模型的分析-the impact of the feds quantitative easing policy on chinas capital market an analysis based on var model.docxVIP

谢辞时光如梭，光阴荏苒，两年半的时间转瞬即逝，在上海外国语大学研究生部学习的这段时间里我成长了很多。首先要感谢我的导师许静副教授。自研究生入学以来，她对于我的学习以及生活都非常的关心，使我能够更加的投入研究生阶段的学习。另外，在毕业论文的选题、资料收集、论文撰写等方面许老师对于我的教导也使我受益匪浅。在此我也要感谢这两年多来认识的同学和朋友，我一直都认同这样的一个说法，觉得自己周边人很优秀的时候，自己是在进步的，能与你们在上外相遇是我的荣幸，希望大家毕业之后能够一路顺利。最后，还要感谢我的父母，正是因为有你们的支持我才能够顺利的完成硕士阶段的学业，你们是我不断努力和奋斗的最大动力。时间的仓促以及自身专业水平的不足，整篇论文肯定存在尚未发现的缺点和错误。恳请阅读此篇论文的老师、同学，多予指正，不胜感激！ii摘要2008年以来美联储累计实施了四轮量化宽松政策，对其本国经济以及世界经济产生了重大的影响。量化宽松政策可以被认为是本世纪以来货币政策最重要的创新，并且由于美国等发达国家的争相实施，导致了其实践规模，波及范围都非常巨大，所以对于该项政策的研究具有重要的意义。本文将以量化宽松政策的理论渊源、量化宽松的传导机制等为基础，分析美联储量化宽松政策的具体实践效果，并使用VAR模型量化分析该项政策是如何通过汇率渠道、短期国际资本流动渠道和贸易渠道等影响中国资本市场。本文的研究目的是通过以上的分析了解美联储量化宽松政策的运行机制、溢出效应的方式，提出我国应当如何应对美联储量化宽松政策的负面溢出效应。最后，由于每一项货币政策都其借鉴意义，在展望中主要涉及了对解决我国实际经济问题的意见，并提出了合理借鉴使用量化宽松政策的建议。本文的主要结论：第一，美联储的量化宽松政策就其国内而言确实起到了稳定金融、提供流动性的作用，实现了部分政策目标，为美国经济走出泥潭起到重要作用；第二，美联储的量化宽松政策对于我国经济产生重要的溢出效应，引起我国资本市场的波动，我国需要谨慎对待；第三：就量化宽松政策而言，他山之石可以攻玉，我国可以结合实际的经济问题，合理的借鉴与使用该项政策。关键词：量化宽松政策，溢出效应，向量自回归模型iAbstractTheFederalReserveSystem’sfourroundsofquantitativeeasingsince2008havecausedgreatimpactonitsdomesticaswellastheentireworldeconomy.Quantitativeeasingisconsideredtobethemostimportantinnovationonmonetarypolicyinthiscentury,andwasimplementedinlotsofdevelopedcountriessuchastheUnitedStates.Itswidepracticeandlargescaleofinfluencehaverenderedaresearchonthistopichighlymeaningful.ThisthesisisbasedonthetheoreticoriginandthetransmittingmechanismofquantitativeeasingandanalyzestheactualresultsofFED’squantitativeeasing.ItalsoincludesVARmodelinaquantitativeanalysisonhowthispolicyinfluencestheChinesecapitalmarketthroughexchangerate,short-terminternationalcapitalflowandtradingchannels.Theresearchpurposeofthisthesistoprobeintothemechanismandspillovereffectsofquantitativeeasingandofferadvisesonournation’scountermeasuresregardingthenegativeeffectsofFED’squantitativeeasing.Lastly,sinceeverymonetarypolicycarriesitsmeaningsandimplications,thisthesisalsoincludesadvisesonreasonableuseofquantitativeeasinginsolvingtheeconomicproblemsofournation.Themajorconclusionsofthisthesisincludes:First,FED