关于我国股票市场IPO抑价现象研究.pdfVIP

I II 摘 要 企业第一次公开发行股票被称作首次公开发行（Initial Public Offerings ， IPO ），是股份公司由少数人持股转变为公众持股的重要步骤。首次公开发行中 的许多现象一直是人们关注和研究的热点，其中被人们称为“新股之谜”（New Issue Puzzle ）的IPO抑价现象就是当今金融界的研究热点之一。IPO的抑价现象不 仅令证券监管部门、发行企业、承销商、投资者以及证券分析师十分关注，而且 吸引了众多理论界学者对其进行了大量的研究探讨。 IPO抑价现象在所有股票市场普遍存在，只是各个国家和地区之间的抑价幅 度各不相同。一般而言，与发达资本市场相比，新兴市场IPO抑价现象更为严重。 其中，我国IPO抑价程度是最高的。有统计资料表明，在美国、英国、法国等发 达国家的IPO抑价程度为10%-20%之间时，我国的IPO平均首日报酬率从高达388% 下降至135%，抑价现象虽然有所缓和，但与发达资本市场相比仍然存在很大差距。 因此，测度我国股票市场目前IPO抑价程度、寻找我国新股抑价现象的形成原因 以及提出政策建议来缩短与发达资本市场的差距是本文的研究重点。本文的主要 内容如下： 第一章，首先介绍了IPO抑价问题