深圳市东阳光实业发展有限公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 资信” ）对深圳市东阳光实业发展有限公司（以 债项信用 跟踪评 上次评 下简称“公司” ）的评级，反映了公司以电子材 债券简称 余额 到期兑付日 级结果 级结果 料与药业为主营业务，在产业布局和技术水 16 东阳光 + + 8 亿元 2019/07/27 AA AA 平等方面具备的综合优势。跟踪期内，深圳 MTN001 16 东阳光 市东阳光实业发展有限公司（以下简称“ 公 8 亿元 2019/08/31 AA+ AA+ MTN002 司” ）电子材料与药业经营规模不断扩大，营 业收入呈快速增长态势，其中，电子材料板 评级时间：2018 年7 月24 日 块受环保政策趋严导致其他厂商关停或停产 财务数据 影响，公司2017年盈利能力同比大幅提升， 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 有望继续保持其在该行业领先的地位；药业 3 月 现金类资产（亿元） 52.76 58.17 73.91 74.89 方面，公司该板块毛利率整体保持增长，为 资产总额(亿元) 319.41 401.89 435.59 462.60 公司盈利提供良好市场环境，抗病毒药物和 所有者权益(亿元) 123.08 147.96 162.42 174.01 冬虫夏草产销量均大幅增长为公司盈利能力 短期债务（亿元） 117.07 112.65 126.47 138.75 长期债务（亿元） 50.02 92.65 104.70 106.57 提供有力支撑。同时联合资信也关注到新药 全部债务(亿元) 167.09 205.30 231.16 245.32 研发投入规模大，产出具有一定不确定性、 营业收入 (亿元) 146.57 162.09 202.36 52.55 原材料价格波动、公司整合煤矿涉诉、所有 利润总额 (亿元) 11.18 11.52 15.33 6.51 EBITDA(亿元) 28.96 28.98 39.38 -- 者权益中少数股东权益占比较大、短期债务 经营性净现金流（亿元） 15.79 12.58 17.05 3.68 占比较高及未来在建工程资本支出较大等因 营业利润率(%) 21.47 20.96 21.85 33.32 素对公司信用状况可能带来的不利影响。 净资产收益率(%) 6.50 5.99 7.09 -- 资产负债率(%) 61.47 63.18 62.71 62.39 公司冬虫夏草项目进展良好，产能持续 全部债务资本化比率(%) 57.58 58.12 58.73 58.50 增加，目前培育能力已经达到15000公斤，随 流动比率(%) 77.90 123.32 89.65 87.77 着其产能产量的持续提升，未来公司盈利能 经营现金流动负债比(%) 11.