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永续复利终值
* 第一篇 投资篇 第一章 货币时间价值 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的内涵 货币时间价值是作为一种生产要素所应得的报酬,即扣除 风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分平均收益。 货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水 货币时间价值表示方式: 绝对数:初始投资额×资金时间价值率 相对数:资金时间价值率(一般用扣除风险报酬和通 货膨胀贴水后的利息率——国库券利率) 二、货币时间价值的计算 单利(simple interest):只就本金计算利息。 复利(compound interest):每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。 货币时间价值计算中一般使用复利的概念。 (一)复利终值与现值 1复利终值(future/compound value) 复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值,又 称本利和。 FVn=PV(1+i)n=PV×FVIFi.n 公式(1—1) 其中:FVIFi.n= (1+i)n 称为复利终值系数 由图1—1可知:利息率越高,复利终值越大; 复利期数越多,复利终值越大。 图1—1复利终值图 2复利现值(present/discounted value) 复利现值是以后年份收入或支出资金的现在价值。 PV=FVn/(1+i)n=FVn×PVIF i.n 公式(1—3) 其中: PVIF i.n= 1/(1+i)n 称为复利现值系数或贴现系数。 图1—2复利现值图 图1—2表明:贴现率越高,复利现 值越小;贴现期数越 长,复利现值越小。 (二)年金的终值和现值 年金(annuities)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 1后付年金(普通年金 ordinary annuity):是指每期期末等额收付的款项。 (1)后付年金终值:是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。 FVAn=A?∑(1+i)t-1=A?FVIFA i.n (t=1,2, , , , , , ,n) 公式(1—4) 其中: FVIFA i.n 称为年金终值系数 图1—3后付年金终值图 (2)后付年金现值:是指一定时期内每期期末等额收付款项的现值之和。 PVAn=A?∑1/(1+i)t=A? PVIFA i.n (t=1,2,3 , , , n) 公式(1—5) 其中:PVIFA i.n 称为年金现值系数 图1—4后付年金现值图 2先付年金(预付年金 annuity due) 先付年金是指在一定时期内每期期初等额收付款项。 (1)先付年金终值 n期先付年金终值和n期后付年金终值的关系如图所示 图1—5先付年金终值与后付年金终值关系图 图1—5表明:付款次数相同,均为n次 付款时间不同,先付比后付多计一期利息 先付年金终值Vn=A?FVIFA i.n(1+i) 公式(1—6) = A? FVIFA i.n+1-A 公式(1—7) (2)先付年金现值 n期先付年金现值与n期后付年金现值的关系如图所示 图1—6先付年金现值与后付年金现值关系图 图1—6表明:付款期数相同,均为n 付款时间不同,后付比先付多贴现一期 先付年金现值V0=A?PVIFA I.n(1+i) 公式(1—8) =A?PVIFA I.n-1+A 公式(1—9) 3延期年金 是指最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期等额收付的款项。 图1—7延期年金图 延期年金现值(后付)V0=A?PVIFA i,n?PVIF
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