上市公司融资结构与经营绩效的关系研究——基于中小板房地产上市公司的分析-research on the relationship between financing structure and operating performance of listed companies - based on the analysis of small and medium-sized real estate listed companies.docxVIP

万方数据 万方数据 Research On Relationship Of Financing Structure And Operational Performance Of The Listed Company——Based On Small And Medium-sized Real Estate Listed Company Postgradua：Ma Qionglin 广西财经学院会计专业硕士学位论文独创性声明和使用 授权声明 会计专业硕士学位论文独创性声明 本人所呈交的会计专业硕士学位论文，是在导师的指导下，独立进行研究所取得的 成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写 的作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。 本声明的法律后果由本人承担。 论文作者（签名）： 年 月 日 会计专业硕士学位论文使用授权声明 本人完全了解广西财经学院关于收集、保存、使用会计专业硕士学位论文的规定。 本人愿意按照学校要求提交会计专业硕士学位论文的印刷本和电子版，同意学校保 存会计专业硕士学位论文的印刷本和电子版，或采用影印、缩印、数字化或其它复制手 段保存论文；同意学校在不以营利为目的的前提下，建立目录检索与阅览服务系统，公 布论文的部分或全部内容，允许他人依法合理使用。 （保密论文在解密后遵守此规定） 论文作者（签名）： 年 月 日 摘要 摘 要 为了解决中小企业融资难的问题，国家为优质中小企业提供了上市的机会— —中小企业板块的诞生。这一举措在促使中小企业摆脱融资困境的同时也带来了 新的问题，融资方式的改变将带来企业融资结构、融资成本、公司治理等一系列 的变化，最终将影响公司的经营业绩。因此中小板房地产上市公司融资结构的问 题依然应当予以足够的重视。 在我国房地产行业是国民经济的支柱产业，其兴衰很大程度上影响到国家的 整个经济状况的稳定。房地产行业具有资金需求量大，生产周期长的特点，这使 得融资成为房地产企业的首要任务。同时我国的房地产行业属于高负债高利润的 行业，高负债意味着较高的财务风险，而利润的偏高会使企业忽略掉这一风险， 进而成为企业经营绩效稳定的潜在威胁。加上近年来我国对房地产业实施的一系 列调控政策，对于本身处于融资困境的中小板房地产上市公司来说，这些调控政 策无疑是雪上加霜，这样一个背景下，为了促使房地产公司更加灵活的选择一个 低成本的融资渠道，将会成为影响房地产企业生存发展的关键因素，因而显得意 义颇深。 基于以上背景，本文选择在中小板上市的房地产公司作为研究对象，选取其 从上市以来的全部财务数据，对中小板房地产上市公司的融资结构和经营绩效做 出详细的分析。在对西方关于融资结构和经营绩效关系的相关理论进行回顾的基 础上，发现二者之间是否相关、怎样相关并没有一个统一的定论，因此本文对 2004-2012 年间中小板房地产上市公司的数据进行实证分析，运用实证分析的方法 探讨融资结构对经营绩效的影响。 在对关于融资结构与经营绩效关系的经典理论做出分析的基础上，本文将融 资结构划分为债权融资、股权融资、内部融资三个部分，并提出三个基本假设： 中小板房地产上市公司的债权融资率与经营绩效正相关、股权融资率与经营绩效 负相关、内部融资率与经营绩效正相关。结合对中小板房地产上市公司融资结构 现状和经营绩效的作描述性统计，本文选择了相关的指标进行了相关分析和回归 分析，初步建立了多元线性回归模型，并对回归模型进行检验和分析。通过实证 分析,本文得出以下结论：中小板房地产上市公司内部融资率对经营绩效有显著的 正影响；财政融资率对经营绩效有显著的正影响；债权融资中的短期银行信用率 对经营绩效有显著的负影响；股权融资对净资产收益率有显著的负影响，对每股 收益的影响不显著；商业信用融资率与经营绩效呈正的相关性；公司规模和成长 性与其经营绩效正相关。结合实证分析的结果和中小板房地产上市公司的实际状 1 摘要 况，对优化中小板房地产上市公司的融资结构提出几点政策性建议，包括：优化 债务结构，控制银行借款比率和提高长期借款比率；努力提高公司的盈利水平， 提高内部融资比例；关注融资结构与企业成长性的关系；优化股权融资，完善公 司治理；发展债券融资；拓宽融资渠道。 关键词：房地产上市公司；中小板；经营绩效；融资结构 2 Abstract Abstract In order to solve the problem of financing difficulties of small and medium-sized enterprises, the state provides the high quality of small and medium-sized enterprises list