资本资产定价理论6.pptVIP

第四章 资本资产定价模型 资本市场线将一项有效资产组合的期望收益率与其标准差联系起来，但它并未表明一项单独资产的期望收益率是如何与其自身的风险相联系。 CML说明了有效资产组合的风险与收益之间的关系，但并未说明无效组合及单个资产的相应情况。 夏普等人通过引入β系数并建立资本资产定价模型，界定了所有资产与证券（包括单个资产、有效与无效组合）的风险与收益的关系。 Capital Asset Pricing Model (CAPM) 从马氏理论发展到CAPM，历时12年。 美国，William Sharpe,1963年提出单因素模型，1964年提出CAPM模型，1990年获奖。 美国，John Lintner 1965年提出了与Sharpe的CAPM模型基本相同的模型。 挪威，Jan Mossin 1966年也得出了相同结论。 CAPM模型是资本市场均衡模型，是现代金融学的奠基石。 资本资产定价模型对于资产风险及其预期收益率之间的关系给出了精确的预测。 模型提供了一种对潜在投资项目估计其收益率的方法。 模型使人们能对不在市场交易的资产同样做出合理的估价。 CAPM模型是资本市场均衡模型 为何需求线向下倾斜? 所得作用-----价格较低时同样的预算可购入更多股票 替代作用-----较低价格形成较高预期收益率,吸引力提高 第一节 CAPM的基本内